新三板分层方案有望明年三季度出炉

　　证券时报记者 程丹

　　全国中小企业股份转让系统副总经理隋强昨日表示，目前股转系统正积极研究制定挂牌公司市场分层的具体方案，拟定明年三季度待方案成熟后向全市场征求意见。同时，由于竞价交易制度设计与场内分层密切相关，新三板的竞价交易或明年下半年推出。

　　3700家企业拟上新三板

　　截至目前，新三板挂牌公司已突破1500家，总市值超4000亿元，股票发行融资额合计120亿元。隋强表示，目前新三板在审企业有600余家，已经与券商签约、拟赴新三板挂牌的企业有3700家左右。

　　随着挂牌企业的增多，挂牌公司在规模、行业、成长阶段、盈利水平、股权集中度及市场流动性等方面已经形成较大的差别，单一的市场层次已逐渐不能满足新三板市场发展的需要。隋强表示，需要对挂牌公司进行分层管理，即对不同层次市场在交易方式、信息披露、股票发行、投资者适当性等方面实行差异化安排。

　　同时，股转系统还在抓紧完成竞价转让交易系统的开发建设，明确竞价转让的实施条件；大力发展做市业务，除推动券商加大做市力度外，研究探索PE、VC、资产管理机构等非券商机构参与做市业务的可能性。

　　此外，隋强表示，现行的投资者适当性管理制度较好地控制了市场风险，有效防范风险外溢，为市场平稳起步和试点扩大至全国提供了保障，但随着市场发展，许多主办券商、挂牌公司、投资机构及自然人投资者向股转系统提出“500万元证券类资产”的准入标准过高，股转系统将结合市场的功能定位、服务模式及监管体系进行深入研究。

　　指数明年1月发布

　　隋强透露，股转系统指数的编制和发布接近尾声，预计将在2015年1月正式推出。

　　据悉，首批推出的主指数将以市场表征功能为核心，兼顾可投资性。考虑到做市股票交投较为活跃，关注度较高，拟同时推出做市股票指数。

　　此外，对于企业挂牌申请出现“拥堵”，股转系统收紧审查尺度的传闻，隋强表示，目前所有在审企业都在按照既定的审查工作机制和工作流程进行挂牌审查，并没有提高任何挂牌准入条件和门槛，传言并不准确。

　　“在市场化的条件下，不能也不宜把股转系统的挂牌准入条件与市场中介对拟挂牌企业的遴选标准划上等号。”隋强强调，市场中介基于专业能力、风控水平及自身利益考虑，对拟挂牌企业的遴选标准往往会高于股转系统的“底线标准”，这有利于挂牌公司整体质量的提升，有利于市场自律管理和风险管控，有利于市场持续稳定健康运行。

　　隋强还表示，当前股转系统在案例总结的基础上，对反馈意见进行了标准化处理，对申请挂牌公司的意见分成“公司一般”和“特有问题”两部分。下一步，股转系统将加强对主办券商质控/内核专业人员和项目人员的督导和培训，积极发挥主办券商内控/内核的专业能力和力量，提高执业质量和挂牌公司信息披露质量。