“A股一哥”躁动背后是央企改革预期升温

　　证券时报记者 汤亚平

　　2015年伊始，国企改革呈现加速迹象。中国企业改革与发展研究会副会长李锦5日表示，国企改革顶层设计方案最快一季度出炉，由国资委监管的112户央企未来可能会重组为30到50户。2015年是全面深化改革的关键之年。习近平在去年底主持召开中央全面深化改革领导小组第六次会议上强调，要把党的十八届四中全会提出的180多项对依法治国具有重要意义的改革举措，纳入改革任务总台账，一体部署，一体落实，一体督办。可以说，国企改革已在政策风口，而股市已在国企改革风口。

　　春江水暖鸭先知。上海、广东、四川等地国资委早在十八届三中全会后，很快出台了多姿多彩的国企改革方案，一时百舸争流，改革方案是八仙过海，各显神通，营造了国企改革的大氛围。

　　从目前公开报道的内容看，混合所有制是国企改革的一个方向。可是，混合所有制的改革对那些整体上市或拥有多个上市公司的央企、大型国企来说，已经是过去时了。它们在意的其实是如何解决一股独大问题，这才是改革全面深化的关键。譬如，一股独大问题的核心就是国资管理模式必须改革，国资委从管理资产到管理资本、产权管理和人事管理脱钩有可能解决这一问题；再如，混合所有制也应该打开面向国企员工的那扇窗口，有条件的国企应该鼓励员工参股，真正把企业发展和个人利益捆绑起来，这才是国有资产保值增值的坚实基础和可靠保证。这才是国企活力的源泉。

　　从二级市场投资角度看，国企混合所有制改革是改革重头戏，将推动产业复兴，国企改革主题必将成为A股贯穿今年全年的最佳投资主题之一。事实上，改革红利释放已点燃了大盘蓝筹股投资热情。新年开盘首日，中石油、中石化双双涨停；次日洛阳玻璃、国投新集再度涨停，岳阳林纸、中国铁建、铁龙物流等国资改革概念股也纷纷强势上涨；昨日，中国石油最后一个交易时段，由下跌2%狂拉至上涨6%，一小时涨幅超过8%。

　　“A股一哥”躁动的背后无疑是央企改革预期升温，反映了石化双雄的混改已经有了实质性进展。1月1日，中国石油新疆销售分公司正式改名为中石油新疆销售有限公司。这意味着，中石油在新疆销售企业的性质从央企驻疆分公司变为新疆自治区国资委监管的国企，这也是中石油推进混合所有制改革的关键试点。随后，1月5日，中国石化发布公告称，子公司中国石化销售有限公司增资引进投资者已获得国家发改委和商务部的批复，公司将据此办理后续交割手续。

　　总之，目前我国地方债务规模已经超过18万亿，在房地产进入下行周期的背景下，盘活国企资产，实现国资保值增值对平衡地方政府资产负债表也有极为重要的意义。而国有企业在A股占据半壁江山，A股主要指数的走势也靠国有企业撑起。海通证券建议投资者从三个角度掘金国企改革标的：一是有“壳”价值的公司；二是有集团资产注入预期的公司；三是涉及混合所有制、薪酬改革的公司。