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期权即将推出资金流入50ETF 裸卖(买)期权风险高

2015年01月14日 15:05 来源:深圳特区报  参与互动()

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  A股即将迎来标准化的期权,第一个期权将是华夏上证50ETF期权,相关基金近期出现明显的净申购。业内预计,随着期权推出日子的临近,50ETF可能出现大规模的资金流入。期权的出现将带来哪些新的投资策略呢?专业人士专门针对50ETF进行了策略实演。

  50ETF规模将膨胀

  当年股指期货推出之后,现货标的沪深300ETF的大规模膨胀。这样的情况会不会在华夏上证50ETF上重演?从目前规模来看,华夏上证50ETF规模为258.6亿元,成交金额和换手率都在全市场ETF中名列前茅。50ETF期权的推出,将进一步强化这只ETF的优势。

  业内预计,在规模影响上,50ETF可能出现大规模的资金流入。一方面是标的活跃可能带来一段时间内相关蓝筹股的上涨,投资者买入50ETF的热情会增加;另一方面机构和个人基于50ETF和期权构建的各种策略将会流行起来,这也会增大现货规模。

  从美国ETF期权的推出看,比如SPDR标普500ETF(SPY)在1997年开始规模出现大幅增长,从数亿美元快速增加到24亿美元左右,随后在1998年规模一度超过40亿美元。到上周末,SPDR S&P 500 ETF的份额规模达到4609万份,市值2072.4亿美元。业内预计,从目前沪市的总市值看,市场完全能容纳一只千亿以上的蓝筹ETF。

  期权带来新策略

  期权的出现给了投资者更多的策略选择。专业人士针对50ETF进行了策略实演。

  首先是买保险策略。比如持有10万份华夏50ETF,如果投资者认为短期50ETF回落的可能性大,那么可以买入认沽期权。如果到期价格确实回落了,投资者可以行权锁定回报。如果股价上涨了,投资者就不行权,损失的仅仅是一小笔期权的权利金。

  另一种是锁定买入成本策略。比如现在华夏上证50ETF的价格是2.524,投资者觉得自己没赶上车,又想以较低的价格比如2.4元买入华夏50ETF;那么可以卖出一个行权价为2.4元的华夏50ETF认沽权证。如果到期50ETF价格在2.4以上,就没有人行权,但投资者小赚了一笔权利金。但如果50ETF跌到2.4以下,认沽权证持有人就会行权,将ETF卖给投资者,这样,投资者就以预期的成本买到了华夏50ETF,而且因为权利金的存在,实际成本更低。

  在市场横盘的阶段,投资者持有50ETF,但认为未来盘整或者下跌的概率较大,就可以采取增强收益策略,卖出行权价高于现价的认购期权,获得权利金收入。但这样做的风险是,如果上涨很剧烈,投资者到期可能需要用现货履约,收益就被限制住了。

  裸卖(买)期权要谨慎

  值得注意的是,上面三个策略的基础是持有50ETF的现货(个别策略是持有与期权价值匹配的现金)。裸卖(买)期权的风险很高。

  裸卖(买)期权说的是没有对应的ETF现货或者现金作为对冲。

  从实际操作看,期权也可以用来以小博大,比如进行方向性的多空杠杆交易,期权但如果仅仅用来“以小博大”,需要投资者具备更高的市场素养,比参与分级B、可转债等要求更高。(记者 王欣)

【编辑:秦辰】
 
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