国企改革收益分两阶段用数量化方式筛选

    泰达宏利拟任基金经理刘欣：

    国企改革收益分两阶段

    用数量化方式筛选

    ■本报记者 马薪婷

    近期，资本市场对国企改革释放的制度红利认可度不断攀升，市场普遍认为，改革有助于提升国企的投资价值，国企改革主题有望成为2015年最具爆发力的投资题材之一。泰达宏利基金看好改革主题，正在发行的泰达宏利改革动力量化策略灵活配置混合基金就是旗下首只以改革为主题、采用量化策略甄选改革受益个股的混合基金。

    今年以来，经济增长态势不佳，尽管如此，由于市场所关注的各个层面的改革的推进，同时经济本身的转型动力明显，市场热点繁多，投资收益也比较明显。泰达宏利改革动力量化基金拟任基金经理刘欣分析认为，这一轮的改革有三个明显特征：第一个是资金成本下行，也就是利率的下行，第二个是整体政策的宽松，第三个是有一系列改革政策的驱动。资金成本的下行会导致大类资产的转移，这样会让股票本身更有吸引力。

    对于新基金的“改革”主题投资方向，刘欣介绍道，改革其实不仅仅局限于市场经常说的国企改革，改革应该是多方面的，是一个系统化的工程，它大致包括国企改革、土地流转的改革，金融改革，企业兼并重组等。当前市场背景下最火的要属国企改革。

    他认为，改革收益分为两个阶段，第一阶段收益是在改革政策公告期，在激励政策出台后股价会迅速的拉升；第二个阶段是在改革企业的盈利实际兑现后，企业盈利变好，会形成股价的第二波上涨。相对应的，泰达宏利改革动力量化基金会使用量化策略，第一阶段通过股东成分、地域属性、行业属性等指标预测国企会进行改革的概率，去捕捉低端收益，在第二个阶段通过确定盈利成长的策略去捕捉盈利兑现阶段。量化投资策略与基本面投资最大的不同与优势是量化基金用数量化的方式去筛选，可以考察的投资标的范围更广，资本金可以覆盖到市场上所有涉及改革主题的股票，通过模型来配比权重。而在风险规避方面，基金会持有一些有比较好的盈利基础的公司股票，这些公司会有很好的基本面，可以对改革风险进行防御。