保险股走势分化 后市预期仍乐观

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朱雪莲/制表 官兵/制图

　　证券时报记者 唐立

　　昨日，金融股集体跳水，引领大盘杀跌，上证指数盘中一度大跌2.75%，金融股走势明显分化。

　　保险板块也不例外。除了停牌的新华保险，人气龙头股中国人寿在急挫后放量逐波上扬，收盘上涨2.58%。另外两只保险股中国平安、中国太保虽然未能收红，但跌幅明显收窄。中国太保盘中最大跌幅超过6%，收盘仅下跌1.7%，而盘中最多跌5%的中国平安，收盘跌幅则缩至2.18%。

　　政策面暖风频吹

　　1月26日，2015年全国保险监管工作会议在京召开。保监会主席项俊波在会上表示，全国保险监管工作会议将推动巨灾保险立法、养老险和健康险税优政策、大病保险管理制度三项重大政策落地作为今年保监会的三项重要工作。

　　对于保监会本次明确提出“将推动健康险税收优惠政策”的态度，业内人士表示这给市场带来了超预期。长江证券分析师刘俊认为，健康险税收优惠政策有望通过盘活医保个人账户来推进，加上后期税延养老政策试点也有望通过养老个人账户来推进，由此催生的健康养老险“账户+管理”新业务模式将为保险行业带来重要利好。

　　巨丰投资认为，中国人寿、中国平安、中国太保将是健康险税收优惠政策最大的受益者，除中国平安之前早就存在的平安健康险公司之外，中国人寿已经为健康险业务单独设立了部门，中国太保也已和安联集团共同出资成立太保安联健康保险公司。

　　值得提及的是，本次保险监管工作会议在为行业带来明朗政策预期的同时，还为行业去年的高增长落定。

　　根据会议透露，2014年保险行业实现“保费+投资+资产”高增长，当年产、寿险行业实现保费收入7000亿、1.3万亿，同比增长16%、18.2%；投资收益同比增长46.5%，收益率达到6.3%，综合收益率9.2%；净总资产分别达到1.3万亿、10万亿，同比增长56.4%、22.5%，同比增速大幅提升。

　　这份“历史最好成绩单”的落定，也给此前坚定看好保险行业发展的投资者带来了业绩证明。

　　股价表现继续分化

　　在上述利好消息的刺激下，中国人寿、中国太保、中国平安3只正常交易的保险股昨日早盘均实现高开，其后盘中一度大幅震荡，收盘则涨跌不一。

　　同时，对应的H股也相对弱势。中国太保H股挫5.05%，中国人寿H股也在A股报涨2.58%之际下跌2%，这也加大了AH股的溢价率。截至昨日收盘，中国人寿、中国太保、中国平安的AH股溢价率分别为61.43%、16.72%、9.25%。

　　事实上，年初至今，保险股在整体强势的同时已有明显分化。数据统计显示，中国人寿、中国太保、中国平安年初以来累计涨幅分别为18.98%、12.48%、-1%。在3股中，中国人寿放量上攻的迹象更为明显。

　　上涨空间依然存在

　　整体来看，保险股依然颇受资金青睐。根据统计数据，基金四季报披露前十大重仓股中，中国平安持仓市值从三季报的138亿元大幅提升至521亿元，位居第一，是第二大重仓股中信证券持仓市值的2.2倍。中国太保以持仓市值近100亿元位居第十。

　　1月19日大跌后，保险股在金融股中也是率先反弹。而自1月20日以后，中国人寿、中国太保、中国平安的融资余额不降反升，且升幅明显，显示看多保险股的资金依然在持续入场。

　　从估值角度看，目前中国人寿、中国太保、中国平安的动态市盈率分别为31倍、16倍、27倍，但其估值的持续提升仍然获得乐观预期。

　　方正证券认为，从2008年以来的估值变动经验看，目前保险股估值较历史高位仍有一定空间，只要后续基本面和政策面配合，该板块仍有进一步的估值提升空间。

　　长江证券分析师刘俊认为，保险行业2014年高增长落定，2015年政策预期明朗，后市依然可期。一方面行业自身“保费+投资”双轮驱动运作提速，另一方面行业“健康+养老”政策催化持续，双向政策和行业双向作用将会提升行业成长性和估值，市场震荡不改看好保险板块的逻辑，逢低是补仓机会。