偏空因素云集 节前市场料维持缩量弱势格局

　　近期市场接连走低，两市股指接连告退，沪指短期均线和月线均告失守，而周一的跳空下行以及量能的同步缩减，尽显短期趋弱的市场格局。经济数据偏弱难以支撑A股估值空间继续迎来较大提升，而IPO节奏提速、春节前资金面趋紧预期，以及热点表现难以持续，是造成短期做多力量匮乏的主要原因。春节前沪指延续调整是大概率事件，预计周内沪指对中期均线仍有考验，投资者操作上注意半仓之下从轻配置，对于走势偏弱的高估品种则以减持为上。

　　偏空因素云集

　　上周末及本周初消息面多以不利因素居多，并从上市公司业绩前瞻、流动性预期、资金面供给等诸多方面挤兑市场上行的可能。首先，周一公布的中国1月汇丰制造业PMI终值为49.7%，分项数据显示新订单和新出口订单下行拖累明显，汇丰PMI终值素来敏感度较高，连读第二个月低于荣枯分水岭，更为直观的反映经济下行增长动力的不足。结合此前公布的1月进出口数据的明显放缓，这对已经行至阶段高位的A股市场较为不利。鉴于前期市场估值修复已基本完成，多元化杠杆效应作用下，上市公司整体业绩提升动力明显不足，A股上行延续明显缺乏内核心力的推动。其次，春节前后流动性多呈现季节性波动，此前央行续作中期结构便利MLF，并重启逆回购，央行以微调资金量价保持近阶段资金松紧适度的稳定状态。考虑到春节后是年内信贷投放较为集中的一季度，全面降准或降息的可能性也都将延迟。市场期待全面宽松预期的回落，也进一步抑制了做多力量的聚集。最后，24家新股获批的加速节奏令市场措手不及。

　　与此同时，通过梳理近一阶段的盘面特点，不难发现盘面热点匮乏、难以持续的信号频传。值得注意的是，在主流权重品种调整之际，主题类品种的短期市场表现，较多以追求超短期上涨为主，借利好兑现加速离场，成为场内资金博弈短期利润的主要手法，但这也加大了市场风险的释放，做多力量明显呈现衰竭状态。一方面，前期强势品种调整确立，短期盘面热点又匮乏，且明显缺少持续性的强度，是同期市场走弱的主要信号之一；另一方面，概念性板块短期活跃度欠佳，反映市场反弹强度明显不足。

　　节前多看少动

　　继上周收盘沪指周线、月线首度收阴之后，本周一沪指日K线再以2.56%缩量阴线报收，缩量盘跌局面反复出现。沪指在经历一月份的宽幅震荡过程中，对3400点久攻不破且量能不断萎缩，高位箱体震荡的格局难以维系，最终促成上周开始的一路盘跌。沪指在短期5日均线、10日均线及月线相继失守之后，本周一进一步跳空下行。结合以往历史走势观察，短期技术形态的陡转恶劣，往往会拉大市场的调整周期。加之成交持续呈现的缩量态势，下跌过程明显缺乏抄底资金的进驻，节前缩量的弱势常态恐将重现。因而，即便市场能够出现超跌反弹的技术回补要求，也会因缺少热点和量能的有效配合，较多以单日反抽难改调整势头的局面呈现。毕竟，从周线来看，近四个交易周沪指盘中反弹高点渐次降低，股指重心下移已然确立，而周一沪指失守10周均线3172点，表明近期市场调整仍会持续。

　　综合而言，在没有确切消息面利多因素出现之前，调整确立的短期市场风险仍在集中释放，投资者需重点关注下调过程中，股指重心能否在3000点和3067点(中期50日均线)一带区域企稳。市场形态未稳阶段，并不建议投资者急促进场抢反弹，前期获利盘的及时兑现，以及现阶段资金安全的防御性应同步提升。具体操作策略上，少量持仓并应立足业绩预增的基本面优势。此外，技术面也应兼备强势特征。