上市公司员工持股计划加快推进

　　中国证券报记者日前获悉，关于混合所有制企业实行员工持股的初步意见目前正在讨论，员工持股与央企薪酬改革将统筹考虑。中国能建可能在下属改制较彻底的优势企业中争取试点。

　　业内人士表示，国有企业的员工持股计划将是推进混合所有制企业的工具之一，未来国企上市公司将加快推进员工持股，同时需考虑更多配套制度安排。

　　上市公司推进员工持股

　　据安信证券统计，去年6月20日至今年2月1日，已公布或实施员工持股计划的上市公司达到92家。从单月来看，最近6个月中，发布员工持股计划的上市公司数量分别为4家、8家、10家、11家、26家、28家。去年12月以来数量增长明显，上市公司推进员工持股呈加速趋势。

　　从已发布员工持股计划的上市公司所有制属性来看，民营企业占83%，国有企业占11%。市场对于国企发布员工持股计划的反应更显著，国企类上市公司发布员工持股公告次日、公告后三日、公告后二十日的股价相对涨幅分别为3.83%、3.01%和7.29%；民企类上市公司对应周期的股价涨跌幅分别为2.18%、2.39%和0.37%。公告次日、公告后三日、公告后二十日，国企类上市公司股价涨幅分别超越民企类上市公司1.65个百分点、0.62个百分点、6.92个百分点。在已发布员工持股计划的国企类上市公司中，股票来源均为非公开发行。

　　安信证券认为，对于国企混改来说，员工持股更大的意义在于能更好地实现股权多元化，促进公司治理的进步。

　　应考虑配套制度安排

　　国务院国资委研究中心副主任彭建国曾表示，实施员工持股的企业需满足三个条件，即竞争性业务、规范化治理、市场化经营，员工持股应向技术骨干、经营管理骨干倾斜，垄断领域企业和承担政策性业务的企业不能进行员工持股。

　　中国证券报记者获悉，中国能建将在控制薪酬总额的情况下创新内部分配机制，尝试在下属改制较彻底的优势企业具备条件的争取进行试点，增强企业的动力。

　　如何确定员工持股的范围和比例是国企员工持股改革的关键所在。近日有媒体报道称，根据相关指导意见，员工持股的总比例不能超过公司总股本的25%，个人持股比例不能超过5%。

　　北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华认为，员工个人持股比例控制在5%之内是比较合适的。上市公司进行员工持股应该有严格的界定，需要考虑更多的配套制度安排，否则就会出现一些风险，如员工对抗董事会或高管的决策的风险。根据证监会《上市公司员工持股计划管理暂行办法》，上市公司全部有效的员工持股计划所持有股票总数累计不得超过股本总额的10%，但该比例不包括员工在公司首发上市前获得的股份、通过二级市场自行购买的股份及通过股权激励获得的股份。因此，员工持股比例是可能超过10%的，员工个人可能持有较多股份。需要注意避免更大范围内幕交易的风险。目前已实施的员工持股很多转化成了管理层持股，这增加了内幕交易的可能性。还需注意集体变现的风险。一些员工持有的本公司股票虽然未满限售期，但可以通过辞职来变现。持股员工成为投机者的风险也应关注。总之，员工持股应以部分骨干人员持股为主，具有动态性，并且应是限制性股票。