央行放水助力资金面回缓 趋势性放松或可期待

　　新华网上海2月5日电(记者 杨溢仁)继降准宽松预期兑现后，本周四人民银行又以利率招标方式开展了300亿元28天期逆回购操作，中标利率持平于4.80%。

　　至此，央行本周在公开市场共实现资金净投放900亿元，规模较上周明显放大，平抑资金面波动意图明确。

　　来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至记者发稿前，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)整体出现小幅回落。其中，隔夜、1周、2周和1月期品种依次下探10.70BP、1.50BP、7.20BP、2.78BP，行至2.8660%、4.4120%、4.8600%及5.0502%的位置。

　　在业内人士看来，促使央行本次降准的主要因素有以下几方面。一是为了对冲资本外流，即在外汇占款大幅减少的背景下，使用降准手段进行适当对冲。二是受到春节因素与近期新股集中申购的影响。下周将有24家公司陆续IPO，单日冻结资金量或超2万亿元。显然，为平抑资金面的大幅波动，管理层也有必要提前做好准备，来保证节日流动性的供给。三是央行前期使用的定向工具可能已不足以弥补当前的流动性缺口。其四，最近一段时间实体经济面临的下行压力仍旧较大。“预计今年1月份的CPI会下滑到1%左右，创2010年以来的新低。明显的通缩压力，以及较为疲弱的经济增速，应该是促使央行推出此次降准的主要原因。”光大证券首席经济学家徐高如是称。

　　就现阶段而言，降准似乎重燃了市场对货币政策放松的期待。

　　来自中金公司的观点认为，本次降准标志着趋势性降准的开始。在经济增长动能疲弱、通缩风险上升的情况下，降准可以更明确地传导出宽松货币政策的信号，改变此前货币政策调整滞后局面，有利于稳定市场预期。

　　海通证券方面预计，年内至少还有三次以上降准，再次降息也值得期待。央行货币政策正向常态化回归，未来总量宽松政策有望成为货币政策的主力。