私募尝鲜股票期权 小规模试水者占多数

　　50ETF期权开闸在即，高门槛和专业性令不少个人投资者望而却步，但作为衍生工具，股票期权能丰富机构投资者的交易策略，发挥避险功能。上证报记者获悉，尽管期权上市初期的流动性是个未知数，不少私募机构仍打算尝一把鲜，不过，小规模资金交易的机构占绝大多数。

　　据了解，私募对相关期权策略的研发工作筹备已久。“有两只正在运行的产品会用到50ETF期权的策略。”上海一家私募基金产品经理告诉记者，前期模拟测试和系统升级都进行了一段时间，目前已成功开立期权账户，2月9日上市当天会视流动性情况做交易。

　　“我们在原先一只产品的设计上就留足了空间。”上述产品经理称，公司此前募集发行一款类期权的对冲产品，在产品登记备案时已在投资范围里涵盖了期权，期权上市后可以直接把交易策略写进去。

　　据悉，单独发行期权产品的私募为数不多。“3月份会发一些混合基金产品，其中有一部分期权策略。”某私募基金经理表示，期权在试点初期稳起步的要求下，对持仓限制严格，市场投资者也偏谨慎。因此，不太可能单独发行期权产品，使用组合策略能保证整个产品的流动性。

　　事实上，据记者从多家私募了解的情况来看，绝大部分私募机构目前并无专门成立并发行期权类产品的考虑。一方面由于前期运行的产品在投资范围里已涵盖了期权标的；另一方面，一些私募对于上市初期的流动性还存有担忧。

　　期待之下，私募普遍对期权持谨慎乐观的态度。有私募人士表示，期权的专业化程度高，限仓严格，上市初期市场参与度普遍不高。推出之初主要是机构对冲的工具，市场规模不会很大。

　　目前来看，用少量资金小规模试水的私募占绝大多数。“产品层面先不参与交易，用个人账户做点测试。”浙江一家私募负责人称，期权对于国内金融市场来说是个新生事物，一开始用少量资金“练兵”，在小范围内先做出业绩，为以后发行产品做铺垫，交易熟练和产品成熟后再考虑发行产品。

　　不过，从长远来看，期权让资本市场从二维时代迈入三维立体时代，对私募的业绩和规模都有一定提升，在流动性充足的条件下，可以实现多种不同的策略。

　　在业内人士看来，有了期权后，对冲工具和组合策略更加丰富。“不同品种不同合约之间可以套利，分级基金、可转债等隐含期权的产品也可以汇总组合，通过交易组合来对冲个股波动风险。”某私募人士表示。