期权时代开启 股票定价合理性将提升

　　分析人士称，上证50ETF期权的推出将倒逼市场参与者进行价值投资

　　本期主厨:丁 鑫

　　主料:股票期权上市

　　辅料:开户数小幅增长

　　味道:酸辣

　　■本报记者 丁 鑫

　　“上证50ETF期权上市，将增加市场交易手段，提升市场活跃度，有利于提升A股股票定价合理性，但不会改变股票市场长期趋势。”星石投资总经理、首席策略师杨玲在接受《证券日报》记者采访时指出。

　　今日（2月9日），上证50ETF期权将正式上市。这是继融资融券、股指期货之后，A股市场的第三类重要金融衍生品工具。

　　大通证券资产管理总部副总经理李娜在接受《证券日报》记者采访时表示，上证50ETF期权的上市对于我国资本市场的总体发展是十分有利的，一方面可以增加市场交易的品种，丰富市场产品线，为券商提供新的利润增长点。促进券商业务创新，进而提高市场交易能力。另一方面，上证50ETF期权的推出，将给予市场新的对冲工具，有助于市场平稳运行，并且提高投资者投资意识。在某种程度上，上证50ETF期权的推出还将倒逼市场参与者进行价值投资。

　　中航证券行业分析师曹宇认为，上证50ETF期权的推出有三方面重要意义：首先，期权与期货、标的资产相互联动，丰富了市场对风险的认识，有助于提高资本市场的定价效率，完善其优化资源配置的功能；其次，投资者在利用期权规避亏损风险的同时，可以保留收益可能的特性；最后，期权的推出丰富了金融产品的种类，将会直接利好金融行业。

　　李娜表示，此次期权在设计上，要求100%持仓保证才能做空，也就是说，想做空，必须得先买入个股，这对于大盘蓝筹股来说，将是利好，且可以抑制其暴涨。由此可见，期权在稳定市场方面的作用可见一斑。与此同时，前期试点规定了开仓上限，这也体现出监管层利用其稳定市场的意图十分明显。

　　不过，杨玲认为，期权上市初期对市场影响相对有限，因为从目前的规则来看，期权参与门槛较高，参与交易的投资者相对有限，或难以对市场产生显著影响。此前股指期货在推出初期就表现出了成交量较小的情况，并且没有对市场产生明显影响，上证50ETF期权推出的初期可能与股指期货推出初期情况类似。