大摩驻足大华股份两日 成飞集成被问重组B计划

　　证券时报记者 杨苏

　　上周(2月2日~6日)机构调研约160家公司。安防行业知名公司大华股份继续受到机构青睐，Morgan Stanley(摩根士丹利)甚至驻足两日；成飞集成则被中金公司等机构询问重组B计划。

　　此外，2月5日，万讯自控迎来台湾国泰证券QFII联合调研，包括富邦人寿等10位机构投资者。同时，深圳机场2月5日披露，于1月26日接待泽熙投资张明芳调研，这是医药行业研究员张明芳转投泽熙后在1月份调研的第四家公司。

　　摩根士丹利

　　驻足大华股份两日

　　自1月29日接待过中国人寿资产等机构调研后，安防行业知名公司大华股份于2月4日、5日再次迎来多家机构。

　　2月4日调研大华股份的外资机构为Morgan Stanley、Pine River、Emerald Orient Capital、Amundi Asset Management、Eton Park Asia Limited，中资机构则有南方基金、广发证券、国联安基金等。2月5日，仍然有Morgan Stanley的两位人士在调研大华股份。

　　报告显示，第一天众多机构向大华股份提出5个问题，包括安防行业解决方案的内容、2014年毛利率下滑原因、转型后业务模式对工程商市场的冲击、海外自主品牌占比以及互联网布局。第二天Morgan Stanley单独调研时有4问，分别为2015年预计销售目标、创新变革阶段是否会费用投入增幅、未来两年的重点规划以及行业空间瓶颈。

　　大华股份表示，正在为实现2015年百亿销售目标而努力，费用的整体投入与业务规模的增长将保持一定程度的匹配。安防行业现阶段市场需求依然旺盛，而且海外市场更为强劲，特别是科技互联网时代的到来，都预示着安防行业持续高景气度态势并未发生改变。

　　在互联网方面，大华股份表示看好未来科技互联网时代的发展空间，但是现阶段科技互联网时代还未到来。针对民用安防领域，大华股份推出了智能家居的一些体感产品，并与互联网企业(阿里云)建立合作，未来会积极尝试与互联网企业共同来摸索，寻求适合自身发展的商业运作模式。

　　成飞集成

　　被问重组B计划

　　随着成飞集成3个月不重组承诺期限过半，前往调研人马的交流氛围也逐渐发生了变化。自2014年12月13日终止军工资产重组计划后，成飞集成接待6批调研。调研人员从一开始对重组终止的“兴师问罪”，逐渐转变至对业务的探讨，直至2月5日中金公司、中国基金、德高资管3家机构调研中提到重组方案的重启可能。

　　一个多月前，国防科工局以担忧形成行业垄断为由，未予准许中航工业集团将战斗机等资产注入成飞集成的重组计划。这一消息送给成飞集成3个一字跌停，并惹得罕有露面的泽熙投资掌舵人徐翔，亲自调研另一只尚在重组军工资产中的闽福发。

　　彼时，还有不少中小投资者前往成飞集成对终止原因刨根问底，甚至许多问题直指公司有欺瞒之嫌。不过，调研氛围近期慢慢发生了变化，尤其这次中金公司等机构在2月5日的调研。

　　中金公司等机构首先询问成飞集成汽车模具、零部件的业务发展趋势和主要客户，有点担忧整体形势不好以及销售价格持续下降。对此，成飞集成表示，2014年市场竞争较为激烈，但由于汽车模具属于单件订制模式，一标一议，因此售价不能简单讲下降或下降多少。从近几个年度来看，汽车模具的市场价格在年度间是波动的。

　　在锂电池业务方面，成飞集成称，2014年新能源汽车销量大幅增长，从四季度开始锂电池市场有所启动，预计2015年也会延续向好的趋势。在价格方面，锂电池呈下降趋势，材料价格也呈下降趋势；在产能利用方面，目前利用率不饱满，成飞集成已开始加快募投项目的投资建设。

　　根据成飞集成公告，公司不重组承诺期限将在3月上旬到期。机构无疑也关注到这一点询问成飞集成在中航集团的定位，以及原重组方案是否会考虑调整后重新提出。

　　对此，成飞集成回应，目前未知中航工业集团对公司未来的具体定位，公司会按照现有的业务规划，积极推进汽车模具、汽车零部件、锂电池、数控零件加工等现有业务的加速建设与发展。