发审会审核关注同行业可比及风险提示

　　证券时报记者 程丹

　　证监会工作重心正在悄然转移。随着注册制推行临近，证监会正腾出手来，集中更多精力进行事中事后监管，在新股发审审核方面，证监会着力于提高透明度，第一时间公布审核结果，并通报发审委委员在发审委会议上提出询问的主要问题。

　　在过去的一周时间里，证监会共审核了7家企业的首发申请，除两家企业因个中原因暂缓表决、取消审核外，另外5家过会企业均列明了发审委委员的问询要点，窥一斑而知全豹，同行业可比、风险提示等内容被发审委委员问及的概率较大。

　　行业可比情况引关注

　　同行业可比数据，是衡量一家拟上市企业是否具有符合上市条件、财务数据是否存在疑点、行业发展是否有盈利空间的重要参考，在现阶段审核制的框架下，发审委要对未来企业盈利预期作出判断，同行业上市公司的参考就显得非常有必要。

　　在上周过会的四川国光农化、立霸实业、龙韵广告、爱普香料、腾龙汽车等五家企业中，发审委将同行业可比问题抛给了三家企业。

　　针对四川国光农化的问题较为直接，发审委要求保荐代表人结合募投项目实施前后的固定资产规模、营业收入、生产安排方式、竞争优势，以及同行业可比公司情况，进一步量化说明发行人固定资产规模与营业收入规模的匹配性。

　　据了解，四川国光农化主要从事植物生长调节剂、杀菌剂为主的农药制剂和水溶性肥料的研发、生产和销售业务，在农药行业中主要从事类似业务的上市公司有蓝丰生化、诺普信、辉丰股份和长青股份，与上述上市公司相比，四川国光农化在杀菌剂行业整体处于中等水平。

　　在预披露材料中，四川国光农化披露了经营现状以及与同行业的对比数据，而本次募资3.4亿元后与同行业可比公司的参考数据却无过多描述。

　　与四川国光农化不同，立霸实业在预披露中详尽披露了同行业可比上市公司的情况，可以看到的是，立霸实业16.72%的综合毛利率明显高于可比上市公司10%左右的水平，发行人将此归功于“良好的生产工艺控制使得原材料综合使用率和成品率高于同行，且在复合膜方面有较强的技术优势”。

　　发审委委员则要求立霸实业围绕产品结构、产品质量、产品成本以及产量等因素，补充说明发行人毛利率明显高于可比上市公司的原因。

　　同时，就爱普香料食品配料经销业务，发审委委员也要求其揭示与食品配料行业可比公司的毛利率比较情况。

　　风险提示需交代清楚

　　风险因素是预披露材料以及招股说明书中的重要内容，投资者可以通过发行人列出的多条可能会影响业绩的因素来判断是否进行投资，对于没有实地调研的散户而言，风险提示是了解企业发展不利因素的窗口之一。

　　发审委要求上述五家公司中的腾龙汽车、龙韵广告、四川国光农化、爱普香料更加明确地揭示可能存在的风险。

　　其中，四川国光农化被要求进一步说明发行人自身的技术支持和服务体系如何与外部经销商和零售商的服务体系之间进行职责分工，以及如何对后者实施监督，以防范因农药产品使用不当而给品牌和业绩造成的风险；龙韵广告被要求充分披露发行人和新疆逸海公司是否存在重大经营和税务风险；爱普香料被要求指出食品配料销售收入占比超过60%，香精、香料收入占比不到40%且不断下降的风险。

　　诚然，每家企业其发展阶段和所属行业均有差异，除了一些较大概率被问及的问题外，发审委的提问要点会与企业个体情况更加接近，譬如爱普香料是否存在同业竞争、龙韵广告的合作模式是否符合行业政策等。

　　目前，证监会已过会企业共32家，随着新股供给的适度增加，拟上市企业的审核也在提速，下周，证监会发审委还将审核深圳歌力思服饰股份有限公司、山东华鹏玻璃股份有限公司等6家企业的首发申请。

　　截至2月5日，证监会受理首发企业623家，未过会592家，受财务数据到期的影响，未过会企业中正常待审企业数降至95家。