直接杠杆达10倍 股票期权来了散户敢接招吗

　　股票期权是继融资融券、股指期货之后，A股市场的第三类重要金融衍生品工具。有人这样形容，资本市场没有期权，就像实体经济没有保险一样。我们来看看关于股票期权的几个关键数字。

　　本报记者 刘相华 　　　　　　　　　　　　　　　

　　高杠杆：直接杠杆达10倍

　　一般来说，“两融”业务直接杠杆在1倍，高者为3～5倍，而股票期权的直接杠杆倍数可达到10倍左右，如果再运用虚值合约，则杠杆可加至20倍甚至更高。如此高的杠杆率，如果操作得当，可以大幅扩大收益空间，快速完成资本积累和升值，而一旦判断失误反向操作，则穿仓巨亏将不可避免。

　　大多数券商认为，在期权开始初期，重要的不是开户有多少，而是要普及期权知识。

　　股票期权推出时管理层配置了熔断机制、涨跌幅等保护手段，同时又有保证金制度、限仓制度、强制平仓制度、行权制度等多重规则限制非理性操作，以期投资者在足够的演练和充分“试水”后，以循序渐进的方式熟悉和参与期权产品。

　　资金门槛：散户不低于

　　50万

　　“有钱有经验，操作门槛高”是广大投资者对股票期权的认识。根据规定，在资金上，个人投资者需满足自有资产不低于50万元，在经验门槛方面，需指定交易在证券公司6个月以上，具备两融资格或金融期货交易经历或期货公司开户满6个月并拥有金融期货交易经历，且具备期权模拟交易经历。

　　全国开户数：散户不足

　　700户

　　据不完全统计，截至2月5日，全国开户的个人投资者尚不足700户。该数据与此前市场预期的个人投资者占比2.3%仍有巨大差距。

　　显然，个人投资者远非股票期权试点阶段的投资主体。

　　对此，资深分析人士认为，虽然个人投资者数量有限，但由于专业投资者涵盖范围极广，且股票期权可以为其提供多种对冲、套利等交易策略组合和工具，从而可以实现在更低成本、更大杠杆下构建更多可能的盈利模式。在此预期下，股票期权将成为机构之间的主要博弈战场。