外资投行的“危机四伏论” 唱不倒中国股市

　　■安宁

　　一面是看空A股，一面是积极加仓A股，外资对待A股为何会有两种不同的态度？

　　花旗近期发声看空A股，其技术分析团队分析师发布研报认为，从技术面看，A股看起来十分危险，短期危机四伏，可能出现23%的回调空间。

　　几个月前还在热议“牛市来了！”如今却变成“危机四伏”，难道市场变化如此之快？但事实说明了一切。

　　2月10日，香港交易所的数据显示，沪股通总额度仅剩1993.82亿元，已累计使用1006.18亿元，这也意味着从去年11月17日沪港通启动至今，已经有超过千亿元的海外资金通过沪股通配置了A股。上交所的数据则显示，截至10日收盘，港股通总余额为2261亿元，开通以来累计使用239亿元。

　　同时，QFII入市的节奏悄然提速。Wind数据显示，1月份以来，上海淮海中路证券营业部、北京建国门外大街证券营业部、宁波扬帆路证券营业部、中信证券总部（非营业场所）和海通证券国际部等5家营业部共计出手约31次，累计净增持金额超过10亿元，共买入约11只个股。

　　从沪股通资金的变化到QFII入市的提速，外资显然并没有撤离A股，多数机构仍看好A股。

　　笔者认为，A股当前虽没有了“疯牛”行情时的过度亢奋，但是，说A股危机四伏还是不合时宜。当前，在投资者信心显著改善及改革红利不断释放的情况下，A股有望继续保持强势，只是更加理性进入了“慢牛”行情。资金推动行情的力度已在减弱，市场更加关注公司盈利及行业的发展。

　　外资频频加仓A股也是有理由的：一方面，当前A股估值仍处于历史低位，且低于其他市场，仍有很广阔的投资空间，所以外资才会对A股情有独钟；另一方面，今年是中国经济转型期，多项改革红利陆续释放，这是支撑A股持续走牛的基础。

　　(安 宁 )