象征意义大过实质影响 基金经理看淡沪港通"沽空"

　　在沪港通启动“沽空”机制等多重利空因素影响下，A股市场羊年首秀并未实现“开门红”。不过，这并未影响基金经理们对羊年继续“牛蹄飞扬”的信心。多位基金经理在接受记者采访时表示，受制于沪港通规模限制和实际“沽空”诸多不便利，沪港通启动“沽空”模式对A股市场的实际影响其实很小，更多体现了丰富投资品种的象征意义。基金经理认为，在经济稳增长和流动性宽松继续的双重预期下，今年A股市场或将继续呈慢牛走势，而优质成长股将成为慢牛市场中结构性行情的主力。

　　不惧“利空”突袭

　　上海一位基金经理认为，伴随着A股市场规模的日益壮大，沪港通“沽空”模式的推出，并不会对A股造成实质性的影响。

　　“事实上，A股市场本来就有了自己的做空机制，无论是股指期货的推出，还是融资融券交易，都已经为投资者提供了一定程度的做空机会。而从市场运行来看，这些做空机制的出现，并没有扰乱市场的长期运行规律。因此，沪港通‘沽空'也不会对A股当前的牛市轨迹造成实质性的影响。”该基金经理说。

　　而某私募投资经理则认为，沪港通运行至今，从海外流入A股的资金显著高于从内地流出的资金，这充分表明了A股市场对海外资金的吸引力，在这个背景下，即便沪港通启动了“沽空”机制，也不会出现大量沽空盘打击A股市场。该投资经理认为，随着房地产市场颓势愈发明显，以及市场利率下行预期浓烈，至少在今年，A股市场仍将成为资金的主要流入地，这会继续推动A股市场的慢牛行情。

　　成长股又现“掘金潮”

　　值得关注的是，虽然许多基金经理坚持看好今年A股市场的慢牛行情，但基于对中国经济下滑的担忧，以及对大盘股估值修复行情结束的判断，他们将更多的精力重归于优质成长股的挖掘，这也令今年以来，创业板为主的中小盘成长股一度飙涨。

　　上海某基金公司专户投资经理向记者表示，如果没有利好的连续冲击，或者大量场外资金的涌入，今年A股市场的行情极有可能回归到前两年的状态，即大盘股缓慢下跌，而中小盘成长股被给予较高的估值。他指出，虽然此前市场认为创业板有较大的泡沫，大多数中小盘股也确实处于一个较高的估值之中，但考虑到去年市场增量资金较多，如果从大盘蓝筹股逐步分流到优质成长股，或将会把这些成长股的估值推高到一个新的位置。

　　好买基金研究中心则认为，流动性推动下的快速估值修复阶段已经结束，后续将逐渐转移到估值中枢维持平稳的阶段，波动逐渐放大，板块轮动加剧，政策指向将成为指导板块变动的最重要因素，即A股已经由Beta行情阶段开始步入Alpha行情阶段。好买基金表示，在后续的时间中，选股的重要性将愈加凸显，投资者宜将注意力更多投注到选股能力较强的基金上，辅之以部分交易型基金，帮助组合平滑净值，把握阶段性主题机会。