借道产业基金 新南洋掘金在线教育市场

　　新南洋3月14日公告，拟出资参与发起设立总规模为10.05亿元的教育产业投资基金，掘金K12(基础教育)、互联网教育等领域。在去年并购教育类资产昂立教育获批实施后，新南洋在教育领域特别是在线教育领域再次发力。

　　借道产业基金

　　新南洋公告显示，公司拟与上海交大产业投资集团、东方创业、上海赛领、创旗投资共同发起设立教育产业投资基金——上海交大赛领创业教育股权投资基金。基金规模10.05亿元，首期认缴5.025亿元，其中新南洋出资1.3亿元，交大产业集团出资1.2亿元，东方创业出资1.5亿元，上海赛领出资1亿元。

　　据悉，基金将重点投资整合教育培训类优质资源，包括K12、国际教育、职业教育、互联网教育等领域；基金投资方式包括直接投资和引入外部资金设立子基金进行投资，利用资金杠杆，放大投资功能，提升基金收益。

　　此次新南洋借教育股权投资基金“杀入”，或将对在线教育等教育培训市场带来不小的变革。尽管10.05亿元的基金规模并不是很大，但参与者都大有来头。上海交大产业投资集团是上海交大唯一经营性资产投管平台；东方创业则为综合型主板上市公司，公司控股股东东方国际集团隶属于上海市国资委；上海赛领则由上海国际、中信、上汽、光明、宝钢等企业出资设立，旗下的赛领国际投资基金总规模目前为500亿元，是目前国内最大规模的人民币国际投贷基金。

　　“这标志着公司教育资产整合大幕拉开，并购将推动公司市值成长”，安信证券分析师刘章明认为，新南洋将成为交大教育资产证券化平台；基金10亿元自有资金，未来或将利用资金杠杆进行产业并购，3-5倍杠杆即可做到30亿-50亿元规模，基金将成为利润蓄水池。

　　市场空间大

　　从目前情况来看，基金所关注的K12、职业教育、在线教育等领域都有足够的市场空间让基金“施展拳脚”，特别是借助基金平台对教育资源的整合、并购等动作拥有的空间更大。

　　IDC数据显示，2014年K12教育培训市场规模约为2200亿元，且行业前五位集中度小于4%，行业空间广阔且集中度有待提高。腾讯课堂发布的《2014年K12在线教育市场分析报告》则显示，中国K12教育市场的规模达到2549亿元；其中辅导机构占21%，在线教育占18%；40%的K12家长每年的小孩课外学习花费在5000元以上。

　　职业教育市场方面，据德勤咨询数据，2012年职业培训市场规模达到650亿元，且每年呈现大幅增长态势。国际教育产业近年来也呈现迅速发展的态势，但近年来市场增幅都在20%左右，且随着互联网发力教育产业，国际教育的认知将被重构。

　　教育产业发展空间巨大，而行业集中度还很低，教育产业资产证券化率也很低。此前，教育产业的整合，涉及到对民办教育机构的市场地位确认等，在法律等方面面临诸多限制。尽管2002年颁布的《民办教育促进法》和2004年的《民办教育促进法实施条例》等系列文件对教育产业(民办教育)的经营性地位有了相关表述，但在实际情况中，教育产业仍有工商登记、注册等多方面的“不便”情况存在。

　　但政策“红线”已放宽。此前，新南洋并购昂立教育获批，就是监管部门对教育类资产证券化的特定形式支持。今年1月，国务院常务会议讨论通过部分教育法律修正案草案，其中就明确对民办学校实行分类管理，允许兴办营利性民办学校。

　　政策放开、历史遗留问题从顶层设计上得以明确，教育产业的价值随之体现。“民办教育并购整合黄金时代即将到来，但短期内，民办学校若想进入A股市场难度较大，需要取得教育部营利性认定后方可进行工商登记”，安信证券分析师张龙认为。

　　“有条件”的市场参与者已经群起而上。1月28日，全通教育公告称，拟以发行股份及支付现金方式分别收购继教网100%的股权以及西安习悦100%股权，志在抢占在线教育先机。此前，公司公告拟成立总规模为10亿元的教育产业并购基金。3月，同济教育集团则宣布以1000万元入股中人教育集团，并表示“双方在实现股权置换的同时，将共同构建O2O的教育模式”。教育产业参与者的合纵连横、兼并收购已经悄然拉开帷幕。