百亿级IPO上市即遭"秒停" 炒新"高烧"考验注册制

　　昨日，东方证券尽管募资总额高达逾百亿元，并创下三年半来最大IPO纪录，上市当日仍遭“秒停”，首日涨幅意料中地定格于43．97％。新股扩容提速，但制度缺陷仍令持续已久的炒新热难以“退烧”。中国股市该怎样面对渐行渐近的注册制？据新华社

　　东方证券遭“秒停”

　　23日，A股迎来又一只百亿级IPO的大盘股。此番东方证券共发行10亿股，公开发行后总股本达到52.82亿股。按照10.03元的发行价计算，募资规模高达100.3亿元，创下2011年9月中国水电之后的最大IPO纪录。

　　上市首日，东方证券开盘后就因触及首日涨幅限制而被临时停牌，复牌后将14.44元的价格保持至收盘，较发行价上涨43.97％。加上东方证券，2015年以来共有61只新股先后登陆沪深证券交易所，上市首日表现如出一辙，即先遭遇临时停牌，再以约44％的涨幅完成“首秀”。

　　相似的情形在2014年初已然出现。数据显示，2014年A股共计发行新股125只，首日平均涨幅为43.24％。

　　“最严限炒令”几成一纸空文

　　进入2015年以来，IPO节奏明显加快，今年前三个月单月新股申购和上市数量较去年月均水平翻番。其中，2月17日沪深两市曾出现过14只新股集体登台的“盛况”。

　　此前曾有市场人士呼吁用批量发行、集中上市的方式为疯狂打新“退烧”，结果显然事与愿违。

　　去年6月，沪深证券交易所调整新股上市首日交易机制，包括取消二次临停等规定以解决新股上市首日交易时间过短问题等。然而，炒新热依然难降温。

　　业内人士分析认为，新股上市首日申报价格“连续竞价阶段不得超过发行价144％”的控制措施，使得炒新者能以少量资金将新股轻易推升至“天花板”。

　　而在后市连续涨停的预期下，将次新股封死于10％的涨幅上限也易如反掌。在这一背景下，“史上最严限炒令”几成一纸空文。

　　市场对注册制仍存误区

　　在打新一族津津乐道于丰厚收益的同时，股票发行注册制同样成为热议话题。按照管理层透露的信息，在完成相关修法程序后，注册制有可能在年内“落地”。

　　不过在一些业内专家看来，当下市场对于注册制仍存在不少误区。申万宏源证券首席分析师桂浩明表示，境外成熟市场基本上都实行注册制，理论上只要满足股本规模、持续经营时间及股东结构等几个基本上市条件，就可以在交易所挂牌交易。但在实践中，仍需经过交易所等监管部门聆讯等多个环节。

　　“如果说核准制是以政府的行政力量来审核公司，那么注册制实际上就是以市场的力量来审核公司，要求只能是更严格，信息披露也将更完整。”桂浩明说。