新股加速发行为注册制预热

　　2日，证监会核准30家企业IPO申请。至此，今年拿到新股发行批文的企业达到98家。其中，1月份20家，2月份和3月份各24家，4月份截至目前30家。可以看出，新股发行明显提速。近年来，新股发行往往伴随股指下跌。不过，近两次新股发行，股指却不跌反升。为何会发生如此巨变？笔者认为，一方面是“新股发行股市就下跌”的“刻板判断”已经落伍；另外，新股发行提速是注册制推出的前兆，也是资本市场进入良性发展阶段的证明。

　　一个健康成熟的市场没有理由畏惧IPO。美股牛市已经持续六七年，去年道琼斯指数更是连创新高，而去年美股IPO总量也达到历史新高。A股也正初现这种风光，今年前3月，沪深股指在新股加速发行下连续大涨。本轮30家新股核准发行消息披露后，A股也是不跌反涨。市场似乎在用行动证明：新股发行，只是增加了赚钱的标的。

　　在股市火热的当下，证监会加速新股审批为股市降温的短期意图非常明显。当前，种种迹象表明，在强大的赚钱效应刺激下，市场情绪开始进入非理性状态，证监会此举恰逢其时。当然，这也说明，管理层认为新股发行提速不会对市场造成明显负面影响。而这也是牛市的反证。

　　除了以上短期意图，笔者认为，证监会提速新股发行是年内推出新股发行注册制的前兆。最新消息显示，沪深交易所的预审员审核团队已经逐步接手IPO新股审核，根据上市地不同，各自接手所负责的项目。这被认为是交易所为注册制练兵。

　　加大新股发行数量，从审核制过渡到注册制，逐步接轨成熟市场，这或许是管理层的长期意图。去年以来，A股国际化进程明显加快。被视为重中之重的注册制，将和沪港通、深港通等举措一起，推动国内资本市场接轨国际通行规则。不过，注册制不可能一蹴而就，管理层需要平稳过渡、慎重考验和评估市场的接受程度。从这个意义上来说，一季度的新股发行提速，以及可以预见的此后数月IPO提速，可以看作是注册制推出之前的“压力测试”。

　　目前，排队IPO的企业还有数百家。依据当前发行节奏，A股成为上市公司数量最多的市场，指日可待。不过，股票供应量的增加并非洪水猛兽。注册制推出后，退市制度也将更加完善，A股上市公司将真正走入优胜劣汰、有进有出的良性循环。财务造假、关联交易、不规范信息披露、上市公司和机构联手坑害股民等劣迹，或将会逐步收敛，在更加健全的市场里，投资者大可用脚投票，让劣迹斑斑的上市公司自食其果或沦为仙股。因此，新股发行加速，本身也是资本市场良性发展的必然选择和必由之路。

　　本轮牛市有个鲜明的特点，即牛市第一阶段对低估值个股的大力追捧，这虽然被认为是增量杠杆资金所为，但是也反映了市场成熟度与以往有所增加，股民更加理性。

　　总之，3日股市的不跌反涨，表面上是牛市氛围下资金源源不断涌入资本市场的结果，实际上，这是资本市场迈向成熟的表现之一。