“肖钢式风险提示”有什么不一样

　　4月16日，中国证监会主席肖钢在上证50和中证500期指上市仪式上表示，去年下半年以来，我国股市呈现持续上涨的走势，许多新投资者纷纷开户进场，新入市投资者中的相当一部分人对股市涨跌缺乏经验和感受，对股市投资风险缺少足够的认识和警惕。为此，我们提醒广大投资者，特别是新入市的投资者，参与股票投资要保持理性、冷静，决不可受“宁可买错、不可错过”等观点误导。要充分估计股市投资风险，谨慎投资、量力而行，不跟风、不盲从。

　　在改革牛行情不断推进的背景下，新进入股市的投资者显著增多，证券监管者提示风险十分正常。但如何提示风险，却是一块“现代市场经济意识”的试金石，很考验监管者的功夫。笔者认为，肖钢提示风险的措辞很科学、很恰当。

　　第一， 对于风险，他“提示”但不“吓唬”。

　　“股市有风险，入市须谨慎”是耳熟能详的金句，重复一番是最方便的做法。但肖钢却不满足于这样简单的告诫，他说“要充分估计股市投资风险，谨慎投资、量力而行，不跟风、不盲从”。“量力而行”就是自己把握住自己，根据自己的独立判断，根据自己的学习能力、操作能力，来规避风险、抓住机会。他讲的“不跟风、不盲从”，也非常有针对性——在牛市中，各种买卖建议很多，但具体到每个投资者，就要有主见，应该根据自己的独立判断去投资；如果认为有风险，就要绕开、避开。

　　对股市风险保持一个理性和科学的态度，是现代人的基本素质。对新入市的投资者来说，必然有一个了解风险、识别风险乃至遭遇风险的过程。学会处置风险、规避风险是投资者强筋壮骨、提高投资能力的必要的基本功，必须经过磨练才能掌握。

　　无论是管理层，还是专家学者，提示股市风险，都不应该是虎着脸，吓唬投资者。提示风险的目的不是吓唬投资者，而是帮助他们保持理性心态、提高投资素质。肖钢此次提示风险，具有鲜明的时代进步感，体现了一个现代政府、现代监管者的责任和担当。

　　第二，对于风险与机遇的交织，他“坦荡”而不“纠结”。

　　肖钢并没有责怪“许多新投资者纷纷开户进场”这个现象，而是说“新入市投资者中的相当一部分人对股市涨跌缺乏经验和感受，对股市投资风险缺少足够的认识和警惕”。这个表述是慎重的，准确的。因为在任何股市，只要是牛市阶段，都会发生“许多新投资者纷纷开户进场”这样的现象，不值得批评。有的所谓专家，对中国新股民动辄教训，甚至以“赌徒”相称；还有的质疑入市者的学历、职业、家世。这是很不厚道的，是缺乏民主思想的。

　　肖钢在客观陈述新股民大量入市之后，指出“新入市投资者中的相当一部分人”风险意识不足、缺乏投资经验，就很准确了。这展示了一个现代监管者应有的坦荡心境和开放心态。

　　股市当然有风险，但风险不是洪水猛兽，而是市场构成的一个部分。我们没有必要只谈市场走牛向好的一面，而避谈市场风险的一面；也不能为了提示风险，而高高在上，训斥新入市的股民。

　　牛市来临，场外的自然人、机构选择入场，是他们的权力，这是机遇与风险交织的“进行曲”。风险就是风险、机遇就是机遇，理性的专家应该坦荡接受，而不应该过度纠结。

　　第三，对于发展股市，他“支持”但不“支使”，“鼓励”但不“蛊惑”。

　　对于大力发展股市，肖钢的态度是“支持”但不“支使”，“鼓励”但不“蛊惑”。肖钢明确肯定“改革牛”的提法，认同股市上涨的合理性；但他同时也以科学的态度提示风险。这就将理性参与、理性做多与风险防范、风险管理统一起来了。对“宁可买错、不可错过”等错误观点，肖钢给予了明确批评。

　　既然股市是一个合法的投融资市场，大家就都可以在公平、公正、公开的原则基础上参与，而不应该对某一部分投资者特别保护，对另外一部分投资者给予冷淡。作为管理层，首先是把制度建设搞好，保持适宜的执法力度，维护好市场秩序。同时，不但在风险聚集时，即使在日常情况下，也都要随时提示风险。要让市场发挥决定性作用，让投资者展现自己判断、自己掌控的能力和风采。这才是尊重市场、尊重投资者。

　　有的官员一谈支持股市发展，就要“支使”场外的人们入市，“支使”场内的投资者加仓；有的专家一谈“鼓励”股市投资，就“蛊惑”人们卖房炒股、见啥买啥。这种做法都是不负责任的，是错误的。

　　笔者认为，“股市有风险，投资须谨慎”，固然是一句很好的提示语，但并非没有缺陷。

　　一个时期以来，中国股市就像一座奇怪的围城，无论进了股市的人还是股市外边的人，都要习惯性地骂几句股市。赚了钱的人，把风险置之脑后；赚不到钱和赔钱的人，把股市骂得一钱不值。还有的人，或者身居高位，或者处于书斋，或者躬耕陇亩，或者粉墨舞台，由于对股市投资逻辑压根就没搞清楚，只会笼统地说股市风险，而不会具体阐释风险是怎样发生、怎样运行、怎样处理的。甚至把股市正常的风险神秘化。

　　结合中国股市具体情况，特别是投资文化依然不足的情况，应该在“股市有风险，投资须谨慎”后边再加上一句，即“风险可管控，实践炼本领”。

　　继续扩大直接融资规模，壮大中国股市规模，不仅不是一件羞答答的事，而且是一件利国利民的大事、好事。在这个过程中，出现一些不规范行为、出现一些操纵丑闻，都是可能的。但我们不能因噎废食，而是要坚持依法治市。对于在牛市进程中新入市的投资者，我们应当给予爱护和支持。把中国股市做大做强，具备国际竞争力，不但需要数以千百计的理性健康的大中型机构投资者，也很需要数以亿万计的理性健康的自然人投资者，两个方面都很重要。

　　我们不可想象的状态是，在中国，只有机构投资者是理性的、健康的，而众多的自然人是根本不了解股市为何物的。这将是一个很不幸的局面。虽然欧美的自然人投资者习惯于把资金委托给机构，但他们是大体了解股市为何物的。而中国人的这个进步过程，是需要实践的。所以，笔者很不赞成吓唬普通投资者，而是应该支持他们，同时严肃地提醒他们。

　　从这个角度看，肖钢是一位高水平的证监会主席。这，对于亟待大发展的中国股市，对于加速转型升级的中国经济，实在是一大幸事。