业内：A股调整概率大 食品饮料、医药白马个股值得关注

　　■一周操作指南

　　本周多空指数

　　古振华：★★★

　　苏海彦：★★

　　 行情回顾 大小盘股两极分化

　　万联证券高级投资顾问古振华（S0270613050002）：上周市场延续亢奋状态，大小盘股两极分化，沪深两市分别上涨6.27%、0.97%，中小板创业板分别下跌0.90%、3.48%。板块上看，工程基建、交运、核电板块涨幅居前，高送转、智能医疗、电商、智能家居概念跌幅居前。一季度经济较弱，二季度刺激政策能否引领企业盈利回升是股市能否继续上涨的关键；证监会再规范两融，两融规模及所占流通市值比重较大的板块将受到短期冲击，投资者宜转向配置传统防御型行业板块。

　　科德投资高级分析师苏海彦（A0560610120007）：上周沪深两市主板市场走出了暴涨的行情，上证综指周五盘中突破4300点，涨幅达到6.27%，深成指则以红色十字星报收。与主板市场的强势相比，创业板指数则下跌3.48%。从两市的走势来看，强弱分化是比较明显的。造成上证综指强势的主要原因是本周市场主要拉升的品种是“中字头”的蓝筹股，低估值低市盈率的优质蓝筹在本周的走势当中扮演了十分重要的角色。

　　 大势展望 A股调整概率大

　　古振华：近期我国经济数据低于预期，一季度GDP增速创6年来新低，3月全社会用电量创11个月以来次低，货币融资增速大幅下跌，信贷结构恶化。投资者“押注”管理层出台货币降息降准、财政增支减税等政策重拳保增长，上证不断刷新7年来高点。上周李克强总理敦促“提网速”、“降网费”，国常会要求在公共领域大力推广特许经营、PPP模式以吸引社会投资，还出台了“长江中下游城市群发展规划”、环保“水十条”等多项区域、产业发展政策，预计PPP有望成为积极财政政策重要载体，推动通讯网络、铁路基建、水利环保等公用事业领域投资增长。

　　今年以来股市持续加杠杆，不仅杠杆基金发行快速膨胀，股票分级基金余额比去年年底增长45%，两融、伞形信托规模也加速扩大，两融余额规模较今年年初增长32.54%，上周两融余额逼近1.75万亿。证监会再次规范两融，禁止开展场外股票配资、伞形信托业务，并扩大融券和转融券标的范围，受此影响，上周五新加坡A50股指期货跌幅超过5%，海外中概股指数盘中跌幅一度超过2%，本周两融规模及所占流通市值较大的金融、TMT板块将受到短期冲击。从业绩上看，一季度创业板盈利增速下滑，其中TMT业绩下滑最多，预计在业绩下滑和港股B股资金分流的压力下，A股小盘股可能迎来一次阶段性调整。

　　苏海彦：上周市场的强势主要得益于良好的预期。国家统计局公布了3月份的经济数据，PPI同比继续大幅下跌，这说明上游生产恢复的情况并不理想，这样一来经济复苏的势头就会受到抑制。这种背景反而引发了股市投资者对于积极的货币政策的憧憬，这就是大盘蓝筹这段时间上升的最重要因素。

　　从国际市场的表现来看近期美元指数有所回落，国际油价也连续几个交易日上涨，但是其余的国际大宗商品的价格受制于需求因而变化不大。A股当中的资源板块个股表现也受制于国际大宗商品价格的波动。周五的上涨基本上可以判定为随指数上涨的补涨行情，持续性还需观察。

　　以整个市场的走势来看，到达4300点之后上证综指收盘再次回落，日线技术指标已经高位钝化。预计新的一周指数回补缺口的概率较大，一定要避免选择高估值的个股。

　　 投资策略 回避高估值个股关注优质蓝筹股

　　古振华：策略来看，杠杆资金增速将有所放缓，市场或迎来短期调整。中期来看，管理层规范两融，是维护市场长期健康发展的需要，而居民资产向股市配置的大趋势不变，保险等机构对A股配置占比仍然较低，A股在调整之后，仍有创新高的可能。板块上看，短线回避受两融政策影响的金融、TMT板块，投资者在调整后可关注食品饮料、医药传统防御型行业的白马个股；另外，国企改革、央企强强联合提速的确定性较大，低估值、滞胀、竞争壁垒高的大型央企（大军工、石油石化）值得中期关注。

　　苏海彦：这段时间沪深两市出现的分化比较明显，在上证综指大幅上涨的同时，中小板和创业板个股却大面积下跌。这其中主要的原因在于从估值方面来考量的话创业板和中小板个股的估值已经超越历史最高点。在业绩没有明显提升的前提之下创业板和中小板个股的估值风险预计将会继续释放，因此这部分高估值个股短期内需要尽量回避风险。

　　操作上建议近期积极关注低市盈率的优质蓝筹股。这部分个股一旦大盘短时内回落将会显现出很好的防御性。与此同时大盘反弹的过程中也缺少不了这部分个股的贡献，进可攻退可守。

　　就大盘来说，上证综指日线指标已经开始钝化，此时盘面当中震荡幅度将会加大，操作上短线一定要考虑股指波动的节奏。

　　南方日报记者 郭家轩