巴菲特的逻辑：波动率不等于风险

　　证券时报记者 吴家明

　　V形反转、暴涨暴跌……股市里的剧烈波动让人胆战心惊，惊叹股市风险之高。不过，在“股神”巴菲特眼里，股票的波动率和风险可不是一回事。

　　据海外媒体报道，巴菲特在今年写给伯克希尔哈撒韦公司股东的信中提到这两者的区别，过去50年的经验显示，将钱投资在一系列分散的美国公司里比购买与美元相关的债券更为安全。相对于现金而言，股票的波动性总是更大。但从长期来看，以货币为基础的投资工具，要比一个分散的股票投资组合风险高得多。当然，后者所需的管理费和手续费不能太高。

　　巴菲特指出，对长期投资者来说，市场短期波动对他们来说并不重要，因为股市本身就存在一定风险。短期持有股票(比如一天、一周或者一年)，相对于持有现金相关的投资风险要高得多。大部分投资者都可以、也应该把投资时限设置为数10年，短期的股价变动是不重要的。投资者应该关注长期购买力的增加。对于这些投资者，在一段较长的时间里，购买一个分散的多样化投资组合，比持有美元债券要安全得多。

　　一个人在遇到突发事故时，要冷静，不要慌，惊慌容易失措，忙中容易出乱。其实，股市也是一样。一些投资者愿意追随大众的主流，争抢最热门的股票，股价出现剧烈动荡时又会显得很慌张。巴菲特坚信，如果你不愿意拥有一只股票10年，那就不要考虑拥有它10分钟。在过去美股出现暴跌的那一刻，巴菲特和往常一样安安静静待在办公室里，打电话、看报纸、看上市公司的年报。有记者问巴菲特股市暴跌意味着什么，巴菲特的回答只有一句话：过去股市涨得太多了。巴菲特坚信，其持有的股票具有长期的持续竞争优势，具有很高的投资价值。

　　众所周知，如果投资者害怕股价波动造成的所谓“风险”，那么最好的办法就是持有现金、存款、债券。这些东西的价值不会波动，表面上看没有风险，但真的是没有波动就没有风险？巴菲特的观点或许告诉我们：投资的风险不在于波动，而在于你今天放弃消费而拿来投资的钱，在未来拿出来消费时却失去了价值。