贵州茅台一季度净利增长18% 业绩有所回升

　　贵州茅台4月20日晚公布2014年年报以及2015年一季报。2014年，公司营业收入和净利润双双实现正增长；2015年一季度，公司营业收入和净利润增幅分别达14.69%和17.99%，且预收账款比年初大增89%。这印证了业界关于茅台基本面已经见底、今年业绩将回升的判断。

　　茅台酒去年营收增5.4%

　　2014年度，贵州茅台共生产茅台酒及系列产品基酒58,735.49吨，同比增长11.90%；实现营业收入315.74亿元，同比增长2.11%；实现净利润153.50亿元，同比增长1.41%；基本每股收益13.44元。公司拟对全体股东每10股派送红股1股，每10股派发现金红利43.74元(含税)，共分配利润51.09亿元。

　　年报显示，公司核心产品茅台酒2014年度实现营业收入306.37亿元，同比增长5.44%，毛利率略微下滑0.91个百分点至93.67%；公司系列酒实现营业收入9.35亿元，同比下滑49.87%，毛利率也下降9.59个百分点至57.20%。

　　贵州茅台称，牢牢把握发展酱香酒这一主导产业地位不动摇，以“做强茅台酒，做大系列酒”为战略定位，坚定茅台酒高品质、高品位的路线，保持高端白酒优势地位，确保高端市场稳定增长；同时进行下属子、副品牌的有机整合、升级，实施“大力培育中坚品牌”战略，推进营销模式转型，至少打造两个系列酒品牌成为全国化中高端品牌，成为公司的主要业绩增长点，实现中低端市场有效扩张。

　　一季末预收账款大增89%

　　贵州茅台同时公布的2015年一季报显示，今年一季度公司实现营业收入85.44亿元，同比增长14.69%；实现净利润43.65亿元，同比增长17.99%；基本每股收益3.82元。

　　一季度末，公司预收账款余额为27.91亿元，比年初的14.76亿元增长89.09%。公司解释称，预收账款增加主要是经销商预付的货款增加所致。

　　公司表示，根据行业现状、市场形势和公司的发展战略，预计2015年度实现营业收入较上年同期增长1%左右。

　　申万宏源分析师陈嵩昆在最新研报中指出，茅台已经完成第一阶段的恢复，经过调整后达到最好的经营状态，开始第二阶段的增长。凭借这一轮调整的正确应对，茅台已经成功独霸800元以上高档酒市场，其市占率、品牌力都达到了最好的状态；同时，本轮调整中，茅台成功由政务市场切换到稳定的商务、个人市场。预计未来茅台的业绩增速在10%-15%左右。