专家：没有只涨不跌的市场 疯狂的热度不可持续

　　陈家琳：在整个市场不同的阶段，可能对加杠杆或者去杠杆会有不同的策略，这个投资人来讲，不同的投资背景采取的加杠杆的略会有不一样，比如专业的机构投资者觉得市场有机会，把握比较大，这个时候加一个杠杆，十多个杠杆，我觉得也是一个正常的投资策略。但是对一个普通特别是刚新进来的个人，他看别人在加杠杆，我也加杠杆，我也赚钱，这个时候就有操作盲目性，而且这个时候风险比较大了，没有只涨不跌的市场。

　　如何判断股票的上涨起点，把握上涨的时机。陈家琳作了这样的分析。

　　陈家琳：如果短期的涨幅是比较正常的估值或者反应了业绩的增长，当然是相匹配的，没问题，但是现在大家看到一个本身恢复的基本面，包括企业层面的盈利情况，有一些比较好的增长，但是更多还是在筑底的过程中。看估值的话，大家现在讲的比较多，整个创业板已经到了100倍，中小板也不低，这个时候如果市场环境高涨，显然我们就会要更谨慎一些，觉得风险更大。比如我们看一些量化的指标，其中有一个就是整个市场成交的金额，或者叫换手率，这个指标来讲还算是比较好的先行指标，市场如果是出现了一定的热度，甚至到了疯狂的地步，它一定不可持续。

　　最近股市成交量急剧放大，每天都在1万5千亿以上，昨天更是放出天量，如此高的成交量意味着什么，听听陈家琳的看法？

　　陈家琳：1500亿本身是一个绝对金额的概念，我们看相对指标，还是以创业板为例子，创业板现在一天成交大概1200亿左右，大概是全市场将近1/10，1200亿每天印花税就要交佣金两个多亿，全年200多个交易日，可能就已经500、600亿了。整个创业板公司合在一起净利润还不到500亿，也就是说你的交易成本已经超过了交易资产能够产生的利润，这个我相信在历史上也是非常少见的现象，从这个相对指标来讲，我们就看出来整个市场成交金额可持续性。

　　创业板股票火爆，不少股票都有一个动听的故事，就是炒作题材。下面我们听听陈家琳对创业板股票的分析。

　　陈家琳：会有一些分化，就是说我们觉得创业板，现在讲的比较多的是新三板，应该也代表了整个中国经济转型的一个大方向，为什么中国要建立多层次的资本市场体系，也是为了全方位体系来促进整个中国经济的转型，整个中国经济的这个升起，在这个里面我们能够找到不少的好标的，而且是持续的，能够成长，能够给人带来回报的。但是今天看到在这个市场里，有相当一部分的公司只是在那边讲故事，或者做一些题材，做一些概念，我觉得投资需要擦亮眼睛，然后做一些甄选，来规避一些相应的风险。讲故事的话，如果从纯粹二级市场交易讲，可能是双刃剑，没有讲故事，那可能相对比较沉寂一些。现在已经有三千的股票，如果你不讲故事，有被边缘化的危险，大家的眼球资金毕竟是有限的。股票的数量越来越多，但是如果只是纯粹的讲故事，或者讲管理市值，管理股价，我相信这些东西最后都是不可持续，最终可能终点回到起点。