公募债再出里程碑事件 保变电气二股东中票未能按期付息

　　保变电气4月21日晚公告，公司二股东保定天威集团有限公司发行的票据未能按期付息，主要是天威集团的新能源产业亏损所致。

　　8550万元利息未能按期支付

　　4月21日，天威集团发布了《保定天威集团有限公司2011年度第二期中期票据2015年应付利息未按期付息的公告》。公告称，天威集团2011年度第二期中期票据(11天威MTN2)应于4月21日兑付利息，由于天威集团发生巨额亏损，未能按期兑付本年利息。

　　本期债券发行规模共计15亿元，债券利率为5.70%，本期应付的利息为8550万元。该债券原评级为主体债项均为AA+，当前最新评级已被下调至BB。

　　关于未能按期兑付的原因，天威集团表示，2014年天威集团累计利润总额亏损101.40亿元。其中，经营性利润-11.3亿元，主要来自于新能源产业；同时，基于谨慎性原则，天威集团计提减值准备83.41亿元。由于天威集团2014年度发生巨额亏损，资产负债率急剧上升，融资能力丧失，资金枯竭，虽经多方努力，仍未筹措到付息资金，因此2011年度第二期中期票据2015年应付利息未能按期兑付。

　　天威集团表示，后续将继续努力通过资产处置等各种方式筹措偿付资金；积极配合召集人召开持有人会议，参与商议违约后投资者保护措施。

　　据中债资信数据，自2011年以来，天威集团净利润已连续四年亏损，且亏损额度不断放大。截至2014年末，天威集团账面总资产129.17亿元，总负债209.53亿元，已处严重资不抵债状态。

　　为“ST天威债”担保方

　　天威集团年报显示，除了本期中票，天威集团存续期间的债务融资工具为45亿元。其中，两期发行于2011年的中票共计25亿元，第一期“11天威MTN1”发行规模为10亿元，将于2016年2月24日到期还本付息，第二期“11天威MTN2”发行规模为15亿元，将于2016年4月21日还本付息。还有20亿元非公开发行的PPN。大规模债务未来将集中到期。

　　中金公司分析认为，天威中票作为国企债券出现违约超出市场预期，是公募债券市场打破“刚性兑付”的又一起里程碑事件。

　　2014年末，保变电气向兵装集团非公开发行1.6亿股，兵装集团对保变电气的持股比例达到33.47%，而天威集团的持股被进一步稀释。此后，天威集团不再是保变电气第一大股东，且对其不再具有管理权。

　　不过，天威集团仍为公司“ST天威债”的担保方。去年ST天威债暂停上市时，市场也曾担心会出现如同超日债一样的违约，最后ST天威债如期偿还利息。

　　值得欣慰的是，2014年，保变电气扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润6770.78万元；今年一季度，保变电气；实现归属于上市公司股东的净利润2.24亿元，同比增长440.44%。根据保变电气4月11日的公告，“ST天威债”2014年度跟踪评级主体和债券评级均为“A+”，评级展望为“稳定。