信息安全万亿投资可期 行业步入爆发期

　　4月28日至30日，网络与信息安全博览会将在北京展览馆举办，我国网络与信息安全产业的先进技术与产品将在博览会上亮相。

　　据悉，人工智能搜索引擎、可视化大数据技术、企业WIFI安全防护等最新科技成果展示将成为博览会的亮点。同时，会议将围绕“安全。诚信。保障智慧商务”、“云时代大数据信息化安全。企业网络安全新挑战”、“网络可信体系保障国家网络安全”等议题，推出6场网络安全高峰论坛。

　　分析人士认为，当前管理层高度重视信息安全建设，各项政策支持有望持续加码，信息安全产业发展空间巨大，A股信息安全板块将获得正面提振。

　　另外，当前主流机构普遍认为，政策利好将推动行业景气度持续上升，A股信息安全板块上涨空间较大。

　　长江证券研究报告指出，国家安全法即将落地，将指导和规范全国性信息安全建设(提升刚需)，后续网络安全审查制度和网络安全法也大概率推出，政策刺激有望贯穿全年。信息安全当前处于快速发展期，未来数年行业复合增速有望达30%。依据最新安全法案，国家级信息安全体系的建立势在必行，党政军等客户信息安全支出有望爆发，行业万亿投资可期。信息安全是互联网后周期行业，是当前及未来5年高景气确定的细分行业，行业内公司市值依然有巨大的成长空间。

　　招商证券研究报告指出，在流动性的推动下，市场对于互联网转型公司的估值基本已经采用市值甚至极限市值的估值方法。这种估值切换至少要满足两个条件：一是行业成长空间巨大并处于爆发初期；二是行业竞争格局已经明朗，龙头公司优势可以正反馈强化，未来5-10年的盈利情况可以预期。信息安全板块是满足这些标准的细分领域，在国家信息安全大趋势下，未来行业出现多家过500亿市值的公司基本无悬念， 国际间信息安全军备竞赛升级有望推动板块估值切换。

　　投资标的方面，广发证券建议关注两类股，一是产业链地位明确的领先公司：卫士通、东方通、浪潮信息、中科曙光、启明星辰、绿盟科技；

　　二是有较强自主创新能力、通过与国内外企业进行合作来提升自身商业成熟度的南大通用、中国软件、中电科普华。

　　卫士通(002268)：国之重器 腾飞在即

　　来源：长江证券 撰写时间：2015-03-15

　　全面向好：整合加速做大做强

　　公司是密码产品和安全集成龙头，2013年末密码产品恢复后公司业务呈快速修复态势，且收购三零盛安、三零瑞通、三零嘉微初步打造“大安全”完整产业链，可减少内部竞争和重复投入、丰富产品线、品牌和渠道复用，协同效应将逐步显现，后续有望在更多安全领域内生+外延加速做大做强。

　　信息安全：行业景气向上，公司充分受益

　　我国信息安全行业景气向上，政策和事件刺激有望贯穿未来三年，共振驱动行业增速升至30%以上：1、“棱镜门”引爆国家对行业的空前重视，习主席亲任网安小组长，后续网络安全审查制度、国家安全法和网络安全法等政策持续加码加速需求落地；2、携程网“漏洞门”等各类安全事件造成的企业和个人经济损失刺激网络安全需求提升。公司凭借自主密码技术、最高级别安全资质、党政军等优质客户资源和产业化优势最大分享行业红利。

　　安全手机：千亿市场爆发，业绩弹性极大

　　智能手机严峻的安全形势催生迫切的需求，我们匡算，公司加密手机(军品)和新推出智能安全手机(民品)合计市场空间约1000亿。军品温和竞争，民品联手中国移动和中兴，公司的加密技术、中国移动的销售渠道和中兴努比亚优质的手机平台等优势明显，千亿市场放量在即，助力业绩高弹性增长。

　　向信息安全旗舰迈进：国企改革深化，外延并购预期强烈

　　信息安全是电科集团重点战略产业，同时四川省强力支持，在深化国企改革背景下，卫士通作为集团旗下唯一信息安全类上市公司，大概率发挥平台整合作用，未来其外延收购或将成为新常态，助力公司朝信息安全旗舰迈进。

　　预计2015～2017年EPS分别为1.16、1.83和2.87元，维持“推荐”评级。

　　东方通(300379)：收购微智信业 大平台战略日趋完善

　　来源：安信证券 撰写时间：2015-04-09

　　微智信业是国内领先的大数据信息安全服务商。微智信业产品涵盖网络信息安全监控、不良信息检测、垃圾短/彩信拦截、互联网舆情监控、网站内容拨测等内容信息安全领域，广泛应用于电信运营商、广电、政府部门等客户。微智信业处于高速发展期，2013、2014年实现营收1953和5162万元，实现净利润-251和1256万元；2015-2017年承诺扣非后净利润不低于4150、5400和7000万元，3年复合增长率30%。

　　加速外延扩张，“基础软件+云计算+大数据+移动互联”四大战略布局雏形初现。公司并购微智信业，切入大数据信息安全领域，为基础软件、云计算、大数据和移动互联四大战略方向补上重要一环。剩余定增资金还将投入到“经济运行综合信息服务平台研发和运维”项目和云计算、大数据和移动互联网的资源整合，外延预期进一步加强。

　　大股东和高管参与定向增发并锁定三年，彰显对公司未来信心。公司实际控制人朱曼、总经理沈惠中和微智信业实际控制人黄永军均参与定向增发，认购股份占比分别为3.63%，9.59%和40.64%，合计认购超过53%，并且锁定三年，体现了各方对公司未来信心十足。

　　投资建议：公司加速外延扩张，积极布局云计算和大数据领域，管理层参与定增锁定三年彰显对发展前景信心。考虑业绩增厚，预计公司2015-2017年EPS分别为1.90、2.30和2.81元，维持“买入-A”评级，上调6个月目标价至150元。

　　风险提示：并购整合未达预期。

　　浪潮信息(000977)：业绩高速增长 紧抓国产化大浪潮

　　来源： 兴业证券 撰写时间：2015-03-22

　　投资要点

　　事件：公司于3月19日公布了2014年年报，公司2014年营业收入73.06亿元，同比增长72.99%，归属母公司股东净利润为3.39亿元，同比增长134.27%，扣非后净利润1.24亿元，同比增长92.14%。实现每股收益EPS为0.72元。

　　公司董事会审议通过了利润分配预案：拟向全体股东每10股派发现金红利0.8元(含税)，送红股3股(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增7股。

　　业绩高速增长，市场占有率进一步提升：根据年报显示，公司2014年度服务器出货量增速巨大，市场占有率提升迅速，进一步巩固了浪潮在国产服务器市场的领军地位。公司高速增长的营业收入，主要来源于服务器及部件业务收入的增长，其中营收的9.71%来自于委内瑞拉客户，可以看到公司的海外市场业务保持了平稳发展，同时9.22%和8.63%分别来自于阿里和百度。另外在报告期内公司的研发支出占比营业收入5.47%，同比增长84.39%，主要用于服务器产品的研发和升级换代。本期非经常性损益主要系处置东港股份股票产生，总计收益2.41亿元。

　　中国软件(600536)：持续受益于国产化的基础软件龙头

　　来源：西南证券 撰写时间：2015-02-26

　　事件：根据财政部关于2015年政府采购工作要点的通知，为进一步完善和深化政府采购制度改革，贯彻落实《中华人民共和国政府采购法实施条例》，做好2015年政府采购工作，财政部制定了《2015年政府采购工作要点》。

　　工作要点利好国产软件。根据《2015年政府采购工作要点》，大力开展政府购买服务工作，推进各地有序开展政府与社会资本合作(PPP)项目政府采购活动。做好正版软件的采购工作，积极开展区域联合采购。全面推进公务机票购买管理改革工作，京外中央预算单位和省级、市县级预算单位年内全部实施到位。抓好扶持中小企业、监狱企业和少数民族企业等政策落实，发挥政府采购政策功能。完善政府采购云计算服务、大数据及保障国家安全等方面的配套政策，支持相关产业发展。工作要点中国家信息安全建设和对本土中小企业的扶持，均体现了国家对国产软件的大力扶持，直接利好中国软件等国产软件龙头。

　　持续受益于国家信息安全建设。受“棱镜门”等信息安全事件的持续发酵，国内重要领域、关键行业的国产化替代呼声持续高涨，尤其是国家机关、大型央企等信息安全敏感行业，信息安全建设更为迫切，国产操作系统、CPU、中间件、应用软件将受到国家政策的大力扶持。公司自主基础软件、数据库、办公司软件、安全软件等业务，在市场强劲需求下将得到快速发展。

　　核心竞争优势明显。公司是首批获得工信部计算机信息系统集成特一级资质的大型软硬件集成服务企业，拥有计算机信息系统集成一级资质、国家涉密计算机信息系统集成资质(甲级)等齐全完备的资质。公司联合国内基础软硬件产品厂商、科研院所等成立了“安全自主软硬件产业技术创新战略联盟”，推动安全自主软硬件产业的发展。公司拥有包括操作系统、数据库、办公软件、安全软件等众多配套产品，具有产业链、资源协调的整体优势。这些竞争优势的确立，有利于公司在各业务领域的拓展处于优势地位。

　　业绩预测与估值。预计公司2014-2016年EPS分别为-0.03元、0.18元和0.43元，对应2015年PE为233倍。考虑到公司在国产基础软件行业的龙头地位，将持续受益于国家信息安全建设，业务前景向好，首次给予“增持”评级。