中国股市风险主要在"嘴巴"上 赶紧补上现代股评课

　　中国股市风险主要在“嘴巴”上

　　赶紧补上“现代股评课”

　　■阎 岳

　　昨日，A股市场的巨幅震荡不亚于一场“地震”。尽管对此次“地震”市场各方都有所警觉，但都希望来得晚一点，甚至不来。但市场根本就不存在一路上涨的牛市，有适度调整才能走得更健康、更有力。

　　细究起来，引发此次A股“地震”的因素还是可以追寻到的：

　　一是，与证监会发出的风险警示形成协同效应的是，《人民日报》也加入了提示风险的行列之中。这在一定程度上强化了当前市场的多空分歧。

　　《人民日报》的文章称，与知识学习相比，更难的是对心态的把握，只有找到并坚持适合自己的投资模式，做到涨时不喜而忘形，跌时不惊慌失措，才会在股市波动中不“晕船”。

　　文章还称，一方面，牛市并不意味着一路不回头的单边上涨。如同潮起潮落，牛市也会有曲折。牛市也不能忘了风险，一心想着“赚快钱”“赚大钱”往往是欲速不达。

　　笔者以为，《人民日报》这个“提醒”非常好，也说出了股市投资的一些朴素真理。如果有半数的投资者能够理解证监会和《人民日报》的初衷，牛市就仍在路上。

　　二是，《中国经济周刊》报道称，4月28日召开的由银监会、国家发改委、公安部、中国人民银行等31个部门组成的处置非法集资部际联席会议上透露，2014年，非法集资案件呈爆发式增长，投资、理财、P2P网络借贷等成为非法集资重灾区。

　　文章称，P2P网贷平台提供的业务之一是配资，就是在客户原有资金的基础上，按照一定杠杆提供大额融资。由于配资尚处于法律缺失的“真空”地带，但去年向证券期货配资的资金就超过3000亿元，配资公司也曾出现一些违规操作。文章分析指出，对灰色资金入市的审查或将对股市资金面产生负面影响。

　　笔者以为，对非法集资，监管层从来就没有手软过。在A股市场持续升温，财富效应明显的情况下，一部分违规行为露头也在监管层的预料之中。横跨31个部门的处置非法集资部际联席会议的召开，说明监管层已经有了查处这些违规行为的措施。但要相信，活跃在A股市场的资金，大多是合法合规的。因此，这则报道有过度渲染“肃杀之气”的嫌疑，与依法监管的根本诉求和市场监管的实际情况出现了偏离。

　　三是，《每日经济新闻》报道称，在已披露一季报的上市公司的相关数据中，QFII现身前十大流通股东榜的次数超过200次，期末累计持股数量从去年年末的超42亿股减持到今年第一季度末的约37.5亿股，共约减持4.5亿股。在A股大涨背景下，QFII累计持股流通市值从2014年年底的715.26亿元略增至今年第一季度末的721.54亿元，增幅仅为0.88%。

　　该文对QFII减仓已经做了较为客观的分析。该文称，不必过度解读QFII在牛市中的减仓行为，外资投资渠道很多，他们现在减缓入市或离场都是正常的。且从今年第一季度布局看，QFII一改专爱蓝筹股的习惯，入手不少小盘成长股，说明QFII很可能只是在阶段性调仓，而并非整体看淡市场走势。

　　此外，引发A股巨震的因素还应该包括以下因素：

　　首先，央行继续暂停逆回购操作，今日9只新股集中申购，这引发了市场对资金面的担忧。对于这一点，笔者认为，看一看昨日货币市场的价格就知道，机构并不差钱。

　　其次，据媒体报道称，国内某家券商发布研报认为，考虑到财政缺口，国家有可能在今年第三季度上调证券印花税。笔者以为，全国人大会议刚刚通过的《立法法》已经确定了税收和税率法定原则，国务院及有关部门已无权调整税率。如果按照法定程序走，即便印花税要调整也是一个公开的过程，不会再现以前的“半夜鸡叫”。

　　第三，今年以来，证监会还祭出一系列措施规范市场的措施，包括敲打两融，对12家券商开出两融业务罚单；适当增加新股供给，新股发行提速、扩大融券交易、严打市场操纵行为和内幕交易等等。这些监管层的这些措施都旨在将股市调理成“慢牛”、“健康牛”。

　　最后，股谚有云：牛市里最不怕的就是急跌。笔者以为，不经过摔打的牛市是难以成为“牛坚强”的。