评论：防止大起大落呵护慢牛行情

　　近来，A股由熊转牛，是一系列因素共振的结果，有其必然性和合理性。流动性逐步宽松，经济基本面、股市政策面都起了重要作用。

　　全面准确看待这轮行情十分重要。股市走好有利于股权融资增长，改善社会融资结构，有利于降低企业负债比率，增强企业抵御风险能力，带动更多社会投资。同时，投资者财产性收入增长对消费也能形成一定的支撑。政策的引导固然是股市走牛的重要力量，但如果刻意将这一因素拔高为“国家意志”，浮想联翩，则未免存在片面性，有误导市场的嫌疑。

　　历史经验表明，与实体经济琴瑟和谐的稳健行情才能持续释放股市的正能量。如果股市步子迈得太快，实体经济发展跟不上，股市对实体经济的积极推动作用就会打上折扣，甚至有可能造成负面影响。股市脱离基本面过快上涨后，很容易转变为过快下跌，大涨大跌，这对企业合理融资、对投资者利益的保护都不利。

　　2006年至2007年牛市行情一开始是由经济上升周期这一良好的基本面推动，但由于市场炒作过度，许多投资者无视经济运行的周期性，普遍用成长股模型给一些周期类上市公司定价，等到经济出现正常的周期性回落后，部分股票跌幅巨大，直接导致后来长达七年的股市低迷。

　　当前的股市行情来之不易，市场参与各方尤其要汲取历史教训，避免重蹈大起大落的覆辙，营造一个与服务实体经济良性互动的健康牛市。监管者应重拳打击各种违法违规行为，营造一个公开、公平、公正的市场法治环境。机构投资者务必要遵纪守法，不去触碰法律红线。普通中小投资者也应牢记“股市有风险、入市须谨慎”的告诫，认真评估自己的风险承受力，备好救生圈再下海游泳冲浪。

　　社评

　　《证券时报》

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