三季度提高印花税？ 长江证券研报惹风波

　　小贴士

　　证券交易印花税，是从普通印花税中发展而来的，属于行为税类，根据一笔股票交易成交金额单独对卖方收取的，A股目前基本税率为0.1%且单向征收，基金和债券不征收印花税。我国税法规定，对证券市场上买卖、继承、赠与所确立的股权转让依据，按确立时实际市场价格计算的金额征收印花税。

　　牛市往往终结于瞬息间，而证券交易印花税(以下简称印花税)则常常成为压垮牛市的最后一根稻草。

　　5月4日晚间，一则长江证券策略团队的策略报告在各大网站疯传，文中提到，由于财政缺口，三季度或重新提高印花税。尽管这一论点仅为长江证券的分析，但昨日大盘应声而落。上证指数暴跌4.06%，击穿了4300点大关。

　　长江证券：

　　加征印花税时间窗口在三季度

　　目前，证券交易的印花税为单边征收千分之一，处于历史最低水平。

　　据各网站和微信上广泛传播的上述长江证券策略报告显示，政府通过减税清费政策来刺激消费，意味着需要新的税收来源，而印花税作为当前弹性最大的税种，极有可能后期被使用。

　　长江证券测算后指出，保守估计，今后A股日均1.6万亿元成交额将成为常态，据此推算，全年印花税收入将达到2800亿元以上，在其他税种不减税的情形下存在1100亿元盈余。而考虑到加征印花税可能带来的成交量下降，这意味着加征印花税的时间窗口将出现在三季度。由单边0.1%调整为双边0.1%是较为合理的，双边0.1%在历史上也是正常的印花税水平。

　　广发证券：

　　未到真正的“泡沫”阶段

　　事实上，早在4月24日微信中就有传言称，多部门联合开会，认为股市已出现局部泡沫，建议提高印花税，恢复资本利得税等。但证监会在其官方微博中进行了辟谣，称是虚假消息，对编造传播虚假信息、扰乱证券市场运行秩序的，证监会将依法查处。

　　知名财经评论员皮海洲昨日在新浪财经上撰文称，提高印花税的做法不符合世界资本市场发展的大潮流，用提高印花税这种野蛮的手段来直接打压股市，只会加剧股市的震荡，是不可取的。

　　广发证券则指出，政策收紧往往在牛市的中后期便会出现，如果看到政策利空信号就选择卖出，往往会错失掉牛市中上涨最快的阶段。“‘5·30’事件之后，上证综指在短暂回调后，又在接下来5个月里从4000点涨到了6000点。当泡沫最终破裂时，往往是没有利空的下跌，如沪指从6124点暴跌和美国科技股泡沫破灭当天均没有利空出现。虽然近期越来越多的股市监管政策在出台，但在疲弱的基本面和较低的通胀、房价压力下，更为关键的货币政策还可能会继续放松，利率也还有进一步下行的空间。等到下半年通胀和房价回升、货币政策有收紧预期之后，如果股市还能上涨，届时才会使大家进入真正的疯狂状态，也即真正的‘泡沫’阶段。” 《每日经济新闻》

　　印花税最大影响：

　　“5·30”

　　■1997年5月12日，印花税由3‰上调至5‰，当天沪指仍上涨2.26%，此后，陷入长达两年的调整。

　　■1998年6月12日，印花税由5‰下调至4‰，当天沪指上涨2.65%，但此后形成了阶段性头部。

　　■2001年11月16日，印花税从4‰下调至2‰，沪指当天上涨1.57%，至12月5日上涨7.64%，成交活跃度明显上升。

　　■2005年1月23日，印花税从2‰下调至1‰，当天沪指上涨1.73%。此后沪指在6月下探至998点。

　　■2007年5月30日，印花税从1‰上调至3‰，当天沪指暴跌6.50%，短短一周时间，沪指最多从4300点狂泻至3400点，史称“5·30”事件。

　　■2008年4月24日，印花税从3‰下调至1‰，当天沪指大涨9.29%。

　　■2008年9月19日，印花税改为单边征收，但最终沪指跌至10月28日1664点见底。

　　同步播报

　　长江证券回应：是断章取义

　　记者也曾得到了一份不含印花税内容的PDF文档，一度以为提高印花税只是网上传言。不过，记者注意到，长江证券宿州营业部官方微信(经腾讯微信认证)上的《A股估值未见顶 三季度或提印花税》中关于印花税的内容可以和网上广泛传播的印花税内容相互印证。进一步追究下去，记者发现，上述关于提高印花税的策略报告是5月4日长江证券研究团队授权华尔街日报发表，后来被国内各大网站和微信账号广泛转载，并由此引发风波。长江证券研究团队之后删除了关于提高印花税部分的内容后，该策略报告以PDF方式继续传播。

　　据和讯网昨晚的消息，“今日，研客们在群内分享的一则信息显示：国税总局再次澄清‘印花税谣言’，证监会约谈长江证券相关人员，并警示各大评论机构‘谨言慎行，不得随意撰文影响市场行为’。”

　　对此，长江证券方面的研客回应称：“策略这篇报告有些争议，网上也有在讨论我们是否鼓吹国家调整印花税。跟我司出报告的研究员沟通过了，这个报告的重点是探讨后续上证综指潜在成交量空间，我们认为能到1.4万亿，没到之前牛市不言顶，主基调是坚定看多啊，大家莫误解。”“媒体断章取义很可怕，请大家不要传谣信谣，这会打击年轻的研究员的工作激情，耐心把报告看全，自然知道真相如何。”对此，有研客跟帖：“标题党，把事情整大了……”