新股并非洪水猛兽 A股终将回归理性慢牛

　　据新华网 春风和煦，持续火热的A股市场遭遇入春以来第一次“寒潮”。新股发行作为一项股市常规操作由每月一次改为每月两次，这就意味着每月新股发行较此前明显放量。面对新股发行的突然加速，有部分激进投资者认为，监管层增加新股供给，除了解决居高不下的新股“堰塞湖”外，更是意在打压当前火热的股市。

　　常规降温遭遇过度解读

　　对于一些曾有过被“政策市”困扰经历的投资者而言，从监管层的举动中揣摩“深意”已成习惯。面对疾驰奋进的A股市场，肖钢主席在4月公开提示风险，建议投资者“谨慎投资，量力而行”；证监会投保局副局长赵敏表示“各方都要尊重市场，敬畏市场”。

　　然而，市场资金却依旧躁动，大盘涨势不止。面对本周新股申购潮到来，部分投资者认为是证监会在“打压”股市，实属误读。

　　从3月12开始沪指一路上涨，30个交易日内上涨超1200点，一度逼近4600点。此时证监会适度增加新股供给，确实是为缓解当前市场过热，避免这轮由资金与杠杆驱动的牛市步入过热行情。短期来看，可以缓解当前资金过度导致的“疯牛”行情，长期来看，适度增加新股供给可使两市上市公司增多，给投资者更多选择，缓解资金滞胀引来个股的过度上涨。此举绝非是“打压”股市，实意

　　为以供给促平衡，无论是监管层还是股民，都期望市场平稳健康发展。

　　分歧加剧并非“牛市终结”

　　5日盘中，部分“牛市终结”、“中期见顶”等各种议论和资讯纷至沓来，系统性风险继续被放大。然而，纵观股市历史的数次暴跌，都不缺少指数急涨过后的暴跌。

　　虽然近期市场利空消息过多，除新股启动申购外，三桶油掌门人同日调整、监管层开展非法集资整治行动、券商伞形信托新项目已暂停、三季度印花税或上调(已被国家税务总局辟谣)，但是牛市根基依旧未变，“改革牛”印记依旧明显。

　　在经济下行压力加大的背景下，货币和财政政策仍将保持适度宽松，市场系统性风险较小，大类资产加快向权益投资迁移配置已成趋势，中期上行动力充沛，牛市格局仍将延续。

　　投资布局优选防御板块

　　在短期避险行情的情绪下，投资者

　　可以选择食品饮料、医药、家电、轻工等行业作为防御性投资。

　　在如今监管加强与短期风险并存面临调整的情况下，业配置应当遵循三项原则：第一，甄选在本轮行情中涨幅较低的滞涨行业；第二，甄选当前估值较低、具有基本面支撑的行业；第三，避开融资买入额占比较高的行业。

　　具体来看，食品饮料、医药行业在本轮行情中涨幅较低，且本身具有防御性质，配置价值凸显；受益于地产销量持续复苏、原材料价格持续下降双重因素推动，家电板块在当前阶段的配置逻辑清晰；轻工板块持股离散度居中，前期涨幅较少。

　　无论从技术面还是消息面，本轮股市的快速修正有利于市场进入管理层所倡导的慢牛模式，5日的大跌与其当做“牛市终结”不如视为“模式切换”。新股发行真的并非洪水猛兽，A股也终将回归理性慢牛。