A股牛市的金融基础

　　■股票投资时钟

　　股票投资时钟认为，在分析A股上周大盘大跌的外部原因时，美元指数走势难逃干系。4月美元指数冲击百点失败，逐级下跌。5月1日，美国初领失业金人数略减，现货黄金暴跌2.8%，多头爆仓，美元指数在94.60处起稳，向次上攻百点。

　　“美元是我们的货币，是你们的问题。”这可谓是当代世界颇为精辟的话语，其直接揭示出国际金融的本质。股票投资时钟认为，黄金、美元和人民币的利率及汇率周期趋势，波动拐点往往对A股交易行情的改变起到一定影响作用。黄金、美元和人民币谁更值钱，表面上是汇率波动，本质却是资产价值升与贬的预期。人民币未来会更值钱，那么人民币资产价格看涨，买A股的股票本质是看涨人民币资产。反之，美元指数中长期上涨，美元资产必然上涨，热钱回流美国必买美国的资产，以追求在美元资产升值的过程中获利。

　　股票投资时钟认为，在国际金融巿场上，黄金以美元定价，官方买卖黄金必然使用美元，黄金也作为各国央行外汇储备的方式之一。一般而言，黄金与美元呈负相关。由于黄金价格往往会先于国际汇率市场变化而变化，所以黄金的大幅波动又被公认为是国际金融巿场的先行官和风向标。

　　股票投资时认为，研究黄金、美元和人民币谁更值钱，涉及了A股未来交易趋势的本质，表面上也可以观察A股热钱流入和流岀的动向。当前，中国央行保持人民币汇率相对稳定，这是本轮A股大牛市的金融基础。美元指数从去年7月份开始连续上涨，美元升值，美元资产上涨，美国人抛售欧洲债券和股票购买美元资产，这支持着美元指数上涨。股票投资时钟认为，如果此时，美元指数开始了新的一轮下跌，那就会影响美元资产价值预期。但是人民币会更值钱，作为人民币资产的A股股票估值就会继续上涨；而人民币的价值体现还须依靠中国强大的黄金储备作为支撑。

　　郭家轩