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认购期权夺主力 “慢牛”行情料延续

2015年05月11日 11:33 来源:中国证券报  参与互动()

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  5月8日(上周五),上证50ETF高开于3.071点,盘中一度震荡走低至2.991点,不过尾盘又强势上涨,最终报收于3.055点,上涨0.01点或0.33%。海通期货期权部指出,5月8日当月平均隐含波动率下降至37.5%,日趋靠近历史波动率30%;同时P/C Ratio成交量和P/C Ratio持仓量比率均有所下降,两类指标表明市场看多情绪依旧不减,特别是上周五的绝地反弹使市场信心增强,伴随着“打新”资金回流,市场料进入震荡偏多的“慢牛”行情。

  上周,上证50ETF整体走弱,5月5日上证50ETF收盘价更是跌破10日均线,这是自3月11日以来首次跌破该均线,此后几日持续承压于10日和20日均线。

  受标的价格回落的影响,上周认沽期权价格普遍走高,而认购期权价格则整体下跌。截至上周五收盘,平值认购期权“50ETF购5月3100”报收于0.1030元,一周累计下跌 0.1130元,跌幅为52.31%;平值认沽期权“50ETF沽5月3100”报收于0.1291元,一周累计上涨0.0261元,涨幅为25.34%。

  成交方面,受期权持仓限额再度放宽和上证50ETF价格波动加大等因素的影响,上周上证50ETF期权成交量明显上升,其中认购期权成交量持续大于认沽期权。数据显示,上证50ETF期权一周累计成交204194张,较此前一周大幅增加65056张。其中认购期权累计成交量为119626张,认沽期权累计成交量为84568张。

  持仓方面,截至上周五收盘,上证50ETF期权持仓量为149062张,同比增加40162张。其中认购期权持仓量为89175张,认沽期权持仓量为59887张,认购期权夺主力。

  “目前,期权隐含波动率持续维持高位震荡,认购期权的隐含波动率水平整体高于认沽期权隐含波动率水平。”光大期货期权部刘瑾瑶表示。

  数据显示,上周五,5月认购合约隐含波动率整体维持在40%-49%范围内,认沽期权隐含波动率整体维持在35%-46%范围内。其中5月平值认购期权“50ETF购5月3100”隐含波动率为42.55%;5月平值认沽期权“50ETF沽5月3100”隐含波动率为37.57%。

  刘瑾瑶进一步指出,50ETF价格经历前两周高位横盘震荡后开始下行。由于上周二50ETF收盘价曾跌破10日均线,因此投资者可尝试轻仓买进认沽期权。如果投资者依旧看空后市,可以继续使用该策略。

  对于已持有现货且担心大盘继续回调的投资者,刘瑾瑶建议买入认沽期权形成保护性认沽期权策略。“买入认沽期权相当于为拥有的现货头寸买一份‘保险’。该策略一方面可以规避价格下跌的风险,另一方面保留了价格上涨带给投资者的盈利机会。”

  而基于对未来风险进行有效控制的考虑,海通期货期权部则建议,一级投资者:对于持仓蓝筹股的投资者,可以考虑保护性看跌策略,买入认沽期权;二级投资者:看多波动率,构建买入跨式或宽跨式策略;三级投资者:看多波动率,构建买入跨式或宽跨式策略。

【编辑:张司南】
 
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