外资期待优化沪港通机制 憧憬深港通

　　证券时报记者 李明珠

　　“沪港通自开通以来，已经成功促进了资本市场的开放，让许多金融中介机构受惠，尤其是基金及基金的投资者。”美国投资公司协会（全球）亚太区CEO杨秋梅日前对证券时报记者表示。

　　沪港通自去年11月17日“通车”至今半年，已有效开启了内地和香港资本市场的互联互通，使得大陆资本市场通过香港和国际资本市场对接的速度加快。海外机构投资者对于沪港通未来的发展充满期待，并且憧憬深港通尽快开通，能够为投资中国市场带来更多的便利。

　　外资期待更多改进措施

　　沪港通的开通是中国全面实现资本项下开放的重要一步。然而，当去年11月份开启之后，大多数机构投资者担心诸如前端监控、税收、实益拥有权、结算以及透明度等问题，参与的水平比较低，此后，监管层宣布了一系列改进的措施，使得机构投资者使用沪港通的兴趣大幅提升，而同期A股的牛市也促进了更多海外机构配置中国的需求。

　　为了确保内地和香港股票市场交易互联互通机制能完全地发挥出潜力，并继续满足投资者不断变化的需求，杨秋梅认为，有两个问题仍需解决。首先，监管机构需要进一步减轻交易对手风险及股份转移的交易前检查规则所引致的额外成本。监管机构已经做出一定努力，设立了“特别独立户口”（SPSA），但这些举措并未能有效减低风险及成本。第二，监管机构需要厘清实益拥有权的相关规定，从而保障基金有充分的权利去投资中国股票。

　　根据港交所的数据显示，截至5月15日，沪股通总余额1634.62亿元，距3000亿元的额度上限还差1365.38亿元；港股通总余额1595亿元，据2500亿的额度上限还差905亿元。沪股通、港股通的资金使用率分别为45.5%、36.2%。从最初交易的北热南冷的情况，到今年4月初，港股通连续两日额度用尽，南向交易也更加活跃。

　　“我们继续看好内地投资者对于H股的强烈投资兴趣，他们还关注在香港上市的独特公司，以及A、H股的套利机会。更多新成立的基金通过沪港通已经在香港市场投资，随着未来额度的放松，我们希望，通过沪港通下的南向投资能够更加速。”景顺亚洲区（日本除外）首席投资总监陈柏钜对证券时报记者表示。

　　“沪港通的额度提升，仍然是我们和客户沟通过程中所期待的一个方面，”高盛中国首席策略分析师刘劲津在接受记者采访时表示，“关于整体额度而言并不存在特别大的问题，每日的交易额度有待提升，特别是对于ETF和指数追踪基金当日的额度限制会影响他们每天的仓位调整。”

　　国泰君安国际主席阎峰则认为，沪港通实施约半年，已达到当初希望两地市场互联互通的目的，但目前可投资的股票种类仍然偏少，而且两地交易时间不同带来一定的限制，因此他希望涵盖的股票数目能够增加，以及可统一两地的交易时间。

　　“两地交易所如果能够提高每日交易额度，并允许投资于其他产品，例如交易所交易基金和债券等，将有助推动经济增长以及增加投资工具的多样性。”杨秋梅说。

　　深港通将带来市场兴奋点

　　沪港通的运行良好，给深港通的开启做了良好的铺垫。港交所行政总裁李小加日前表示深港通的系统准备工作会在7月底前完成，而市场普遍预期三季度开通的可能性更大。多位接受采访的业内人士表示，深港通的开启对于沪港通的影响不会十分明显。

　　“新市场的加入，可能会给海外投资者带来更大的兴奋，但是从沪港通的经验来看，深港通的畅旺仍然需要一段时间。”陈柏钜认为，“深圳市场更多的是科技、消费、医疗等新经济公司，占指数的比例近一半，而上海的股票是国企和工业企业居多，因为两个市场公司类型不同，深港通的开启对于沪港通的影响就算有，也将会是短暂的。”

　　市场预计此次深港通A股的标的可能是深成指大部分甚至全部股票，港股方面，可投资股份范围将扩至恒生综合中型股、小型股指数成分股。

　　阎峰表示，深港通在香港市场的开放以中小型股票为主，香港市场以机构投资者为主，中小型股票并不是其覆盖的标的物，如果市场开通这类型股票活跃度会提高，但其波动性还会加大。深港通一旦开通之后，市场交易量会加大，由于开放的品种不同，沪港通开启时海外资金流入内地较多，深港通启动情况则会恰恰相反，预期会有更多的内地投资者投资香港市场。