震荡回升 沪综指上涨2.44%

　　上周前两个交易日，沪综指借助降息和技术性反弹动能连续大涨，一度收复4400点。不过，受制4400点上方压力，后半周反弹遇阻，震荡回落。截至上周五，上证综指收报4308.69点，周涨幅为2.44%。

　　三连阴后，沪综指近期走出三连阳的强势反弹。而在收复大面积失地后，指数再度面临反弹压力，重回震荡模式。从宏观环境来看，降息幅度并未超出预期，前四月经济数据低迷，难以给大盘特别是蓝筹股带来增量驱动。与此同时，在收缩伞形信托、券商上调两融保证金比例等“去杠杆”进程令大蓝筹吸引力下降。另外，新一轮IPO将再度来袭，短期市场再度迎来资金分流冲击。在此背景下，市场短期将回归宽幅震荡。

　　不过另一方面，货币宽松和改革红利之下的慢牛格局仍在延续，经济数据低迷为进一步的稳增长和宽松政策埋下伏笔。与此同时，当前改革全面加速推进，产业利好频出，不断引爆投资机会，市场趋势依然向好。在此背景下，沪综指调整幅度不会太大，投资者不宜过度悲观。每一次的牛回头都是新一轮的布局良机。

　　具体来看，当前改革主线仍是低吸的首选品种，特别是前期回调充分的一带一路、国企改革、军工改制、高铁走出去等主题，值得逢低吸纳。尽管创业板当前赚足了眼球，但蓝筹股并非毫无机会，二者轮动仍是牛市基本节奏。在创业板短期波动加剧的格局下，优质蓝筹股有望获得主力关注，迎来阶段性修复行情。

　　总体来看，5月份沪综指的波动幅度将加大，在操作上应攻守兼备，既要在大跌后坚定牛市信心，敢于抄底，也应在指数快速上涨后适当兑现利润控制风险。(李波)