观点：对炒股收入加税不可行

　　对炒股收入加税不可行

　　周科竞

　　日前有报道称，家庭财产性收入差距加速贫富分化，希望对财产性收入加税。本栏认为，对炒股收入收税不合理，而且不可行。如果真的对炒股收入征税，不仅牛市将会完蛋，而且股市会持续走熊，成交量也会大幅萎缩。

　　炒股收入并非常态，投资者牛市赚钱，但熊市还要亏钱，如果牛市收走税，熊市亏钱要不要退还？如果不退，又成了盘剥投资者的神器，对炒股收入征税也叫资本利得税，早些年曾有激烈的争论，最后大家达成共识，如果开征资本利得税，股市将会遭到重创。

　　说一下A股市场与国际成熟股市的不同，美国股市平均年换手率仅45%，A股恐怕要达到10倍或者更高，A股投资者在股市中基本属于零和游戏或者是负和游戏，投资者赚到的钱都是其他投资者或者自己在之前或者之后亏损的钱。即股票投资者的盈利来源于投资者本身，极少来源于上市公司的分红，这一点与国际成熟股市截然不同。美国股市对投资者的资本利得征税，但不征收红利税，资本利得纳入家庭收入累计征税，而且资本项目下的亏损也可以抵扣其他所得税应缴项，即成熟资本市场把股市的盈利计入家庭收入的一部分。

　　但A股市场能行吗？投资者不仅交着印花税，给券商交着极高的佣金，还得交纳交易所规费，上市公司可怜的税后利润分红还要交红利税，在这之后，如果还要交资本利得税，投资者真的没法炒股了，关键问题是，投资者之间的对赌，赢了要交税，输了不退税，谁还玩游戏？

　　本栏认为，如果真想开征资本利得税，整个所得税系统都要改革，首先所得税按照家庭征收是第一步，然后是支出项的免税政策，例如老人和未成年子女的赡养费用都要税前扣除。投资者的炒股收入也要区分长期投资和短期投机收入，美国税收政策规定，投资者持股一年以上的盈利税率很低，持股一年以内的收入税率很高，这既能鼓励投资者长期投资，又能让真正的长期持股者少交或者不交税。

　　最重要的一点是，必须要让A股从投机市转变为投资市，即投资者追逐的不是股价的涨停，而是上市公司持续不断地高额分红，这不仅需要上市公司诚信的巨大进步，也需要投资者理念的逐渐转变，只有投资者真的买入股票是为了持有而不是为了高价卖给别人，那时才具备开征资本利得税的条件。而且开征资本利得税，目的不是为了征收更多的税款，而是为了让获利太高的人多交税，让获利少或者亏损的投资者不交税，以达到缩小贫富差距的目的，绝不能看投资者遇上牛市就眼红，总想着给投资者加税。