评论：“新兴板”为创新驱动提供动力

　　□本报记者 周松林

　　央行日前发布的《中国金融稳定报告(2015)》提出，在上海证券交易所推出战略新兴产业板。此前，只有证券监管部门和上交所在说战略新兴产业板这个事儿。央行金融稳定报告明确提及，表明这不仅是证券业的设想，而是上升到更高层面的规划，各方已达成共识。战略新兴产业板的推出，已经不是能不能、要不要的问题，而是何时推出的问题。甚至也已经不是何时推出的问题，而是指日可待。

　　在当前阶段，谋求经济转型、大力推动创新型经济，是一种基于现实需要的国家意志，也是全社会的迫切愿望。此前，中共中央、国务院印发的《关于深化体制机制改革，加快实施创新驱动发展战略的若干意见》强调，要强化资本市场对科技创新的支持。在这样的背景下，上交所战略新兴产业板的推出，可谓应运而生。

　　上海证券交易所副总经理刘世安日前表示，现有的主板、中小板与创业板市场，在企业类型方面基本相同，没有充分体现不同市场板块之间的特点与差异，资本市场支持发展新兴产业这一国家战略的功能定位不突出。单独设立战略新兴产业板有利于形成产业集聚和市场聚焦，有利于吸引更多社会资本进入新兴产业领域，推动企业创新发展，满足新兴企业在不同生命周期的融资需求；有利于完善多层次资本市场支持企业自主创新的功能，为中国经济实现创新驱动的转变提供强大动力。一般认为，战略新兴产业板的重点服务对象是那些已跨越创业阶段、具有一定规模的新兴产业企业和创新型企业，从而与创业板形成一定程度上的差异化竞争。

　　据上交所透露，与传统主板乃至现行的创业板不同，规划中的战略新兴产业板将采用更具包容性的上市条件。包括淡化盈利要求，主要关注企业的持续盈利能力；在传统的“净利润+收入”的标准外，引入以市值为核心的财务指标组合，形成多元化的上市标准体系，允许暂时达不到要求的新兴产业企业、创新型企业上市融资。此外，战略新兴产业板还将在发行流程、交易制度、股权激励等方面提供更多差异化的制度安排。除了更具包容性的上市条件外，还将建立灵活的转板机制，实施严格的退市制度。

　　战略新兴产业板的另一功能，是为投资于新兴企业的风险资本提供有效的退出渠道，从而吸引和带动更多的资本不断进入新兴产业，有力推动中国经济转型升级。

　　短期来看，战略新兴产业板可以成为承接中概股回归的平台。但承接中概股的回归，或许是战略新兴产业板启动的一个契机，但其发展决不会止步于此。战略新兴产业板有更大的功能和空间，有更重大的使命。

　　从证券市场制度建设来看，由于证券法的修订将取消对IPO企业盈利要求的硬性规定，从而为战略新兴产业板的推出和注册制的实行提供条件，因此，一般认为，战略新兴产业板将与注册制改革同步而行。

　　值得一提的是，部分分析人士似乎过分着眼于战略新兴产业板与深交所创业板的竞争关系。其实，中国经济发展的规模和潜力，绝对容得下这两个创新型板块的存在和发展。需要关注的，可能不是两者的竞争，而是两者是否能够充分满足中国经济转型与发展的需要。实际上，战略新兴产业板和创业板所面对的企业，在发展阶段、产业领域、企业规模等方面，都存在明显的不同。如果两个板块之间能够形成良性的竞争，不仅能为中国的创新经济提供更优质的服务，也必将激发各自潜在的能量，获得更大的发展空间。