中国中车8日复牌 风口不再难起波澜

　　对于南北车合并所带来的协同效应，分析师纷纷看好，但对于复牌后中国中车的走势，市场并不乐观。

　　央企上市公司近年来最大一起合并案告一段落，更名后的中国中车(601766.SH)将于6月8日复牌。对于南北车合并所带来的协同效应，分析师纷纷看好，但对于复牌后中国中车的走势，市场并不乐观。

　　经证监会核准后，中国南车与中国北车本次合并涉及的A股换股已于2015年5月28日完成，新公司中国中车新增发行A股股份1113869万股，均为无限售流通股，且已于本周四上市流通。但真正可以流通将在6月8日中国中车复牌之时。

　　仅从市场角度来看，目前大盘震荡加剧，而且前一阶段，中国南车涨幅已经过高，在没有新故事可讲的情况下，复牌后短期走势难言乐观。一位券商策略分析师认为。

　　世纪证券行业研究员赵晓闯也认为，在南北车合并、一带一路及高铁出口政策刺激下已出现了较大幅度的估值提升。因此在其研报中下调了对更名前中国南车的投资评级。

　　以更名前的中国南车为例。在南北车合并方案尚未公开披露之前，其股价一直维持在5元上方徘徊，而方案公布并复牌后，第一波涨幅已接近两倍，而后随着大盘持续走牛以及“一带一路”概念的持续发酵，中国南车股价继续飞涨，最高涨至39.47元，累积最大涨幅已接近6倍。

　　而在中国中车最新的前十大股东名单中可以发现，除了一只指数型基金因分别持有此前的中国南车和中国北车而持股增加外，另两家机构席位在停牌前继续减持。其中，全国社保基金五零三组合由一季度末的6888.89万股减持至目前的4668.89万股，而此前同样曾同时持有中国南车和中国北车的长城品牌优选基金持股已降至3457.65万股。

　　值得注意的是，此前进入中国北车前十大股东的两位自然人中，孙惠刚未在中国中车目前十大股东名单中继续出现，而钱卫东则再次出现，且持股有所增加。

　　上述策略分析师认为，这说明有资金开始撤出，除非复牌后的中国中车再出现事件性机会，如签订海外大单、亚投行再传新消息、尤其“一带一路”板块再度被资金重点关注，才有可能触发中国中车的连续上涨。

　　北京一位私募负责人则认为，南北车此前大涨的主线是央企合并的概念，而这一主要推动力已经消失。而依赖“一带一路”概念，对于中国中车的估值提升也将较为有限。

　　但从“一带一路”这一国家战略来看，政策支持的慢牛将对中国中车的中长期走势形成支撑。据中信证券关于“一带一路”的分析报告，包括此前南北车在内绝大多数资本开支上升的企业投入资本回报率都是在下降的。如果这些上市公司未来大幅增加资本开支，面临股权内在价值下降的压力。因而，慢牛行情和货币宽松将是“一带一路”大战略的一个重要支撑。

　　中信证券认为，慢牛行情对于“一带一路”的意义在于可持续融资，充分发挥直接融资的作用又不会造成过大的波动甚至因发系统性风险。因此，即便市场出现剧烈波动，监管层仍然会减持“慢牛”的导向。