国资委敦促央企资产证券化 7万亿将进入资本市场

　　据经济之声《央广财经评论》报道，资产证券化现在有望走向更深入。国务院国资委财务监督与考核评价局刚刚发布了《关于进一步做好中央企业增收节支工作有关事项的通知》，通知要求属下央企高效融通使用资金，盘活存量提高效能。方法之一是用好近期出台的兼并重组税收支持政策，推动相关子企业整合发展。尤其值得关注的是，国资委敦促下属央企要加大资本运作力度，推动资产证券化，用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。从今年一季度的情况来看，央企的业绩不容乐观。今年一季度，央企营收下降7%，总利润下降9.9%。有国资委人士表示，“一季度央企收入和利润同比双下滑，全年稳增长形势严峻、任务艰巨。国资委敦促央企资产证券化，7万亿将进入资本市场”。这将对激发央企活力、对资本市场将带来什么影响？申万宏源证券研究所首席分析师桂浩明对此作出了深入的解读和分析。

　　桂浩明：包含两层含义。第一，积极运用资本市场，特别是提高资本市场在企业收购兼并重组方面的作用，让央企更多通过这样的过程来实现资产保值增值，扭转目前经济效益明显下滑的态势。第二，央企已成为资本市场一员，要进一步提高市值，便于市值管理，对尚未进入资本市场的企业，推动它们走上这条道路，提高资产证券化水平。总的来说，就是通过企业制度的建立，推动企业上市月股份制的方式来加快企业发展，让企业更多在资本市场当中保值增值。

　　国资委的具体要求是加大资本运作力度，推动资产证券化。桂浩明认为，这个要求一是让央企能够上市，促进资金加快发展，本身也能够在制度上得到估值。第二，上市公司可以通过申购兼并，把没有上市的资产装进去，提高整体竞争能力。

　　收购和IPO是两种手段，国资委还有一种手段是用好市值管理手段。

　　桂浩明：市值管理手段指的是，企业不仅要管自己的盈利和税收，也要管总市值，总市值代表企业价值，应通过各种方法维护市值的合理状态，既要管理市值，也要避免以市值管理为名操纵股价的不良行为。企业上市，但不管股价是不对的，企业领导需对公司股价承担一定责任。

　　桂浩明认为，市值管理最终能够实现体现在三方面，第一，能够促进企业平稳有序、可持续发展；第二，市值与企业实际能力相对应，在符合实际情况下提升企业融资、再融资能力；第三，通过市值管理，让投资者取得较好收益，造福股民。

　　国资委消息称，未来一段时间，已经上市的央企可能会迎来并购重组的热潮。对如何选择上市公司标的，桂浩明表示，首先是上市央企中资产不是很多的，需要借助IPO或已上市企业的资产；第二，上市央企中业绩不怎么样，甚至亏损的，通过收购兼并把优良资产装进去，提升评级效应；第三，以南车、北车案例来看，同行业竞争且业绩都不错，但一定程度上竞争会对企业发展造成某种损害，两个企业合并可提高整体发展水平和竞争力，这是央企改革的一条思路，本质是提高市值。无论市值管理，还是并购的可持续发展都有积极作用。

　　另外，国资委发消息称，主要针对央企。而对地方国企来说，是否会受影响？桂浩明认为，地方国企甚至发达地区的企业规模并不小，也应参照央企的整合思路做大做强，提高证券化率，更好地回报投资人。由于各地发展水平不一样，操作方法存在差异，对经济发达地区、政府机构、产业结构转型地区，改革任务会更繁重。

　　央企改革重组的力度更快，还是地方国企先行？针对这个问题，桂浩明认为，央企还是会更快一些 。

　　桂浩明：央企数量较少，一旦中央下了改革决心全力推动，速度势必会比较快。而地方企业总体规模不大，往往会看央企怎么做，然后再跟着做。所以改革、投资的重点首先是央企。

　　目前，央企改革的顶层设计尚未出炉。桂浩明表示，国资改革尚有不确定性，很多地方存在争议。虽然建立了新的企业制度，但有些央企并没有做好，或者说并未按照企业制度来做。怎样提高央企的资产证券化率是外在形势，本质是履行现有企业制度。