AH溢价指数创新高 H股吸引力凸显

　　恒生AH股溢价指数8日刷新近四年高位，A股较H股平均溢价接近40%。在内地香港基金互认和深港通预期等政策利好云集的背景下，港股大市仍然偏弱，分析人士认为这主要受到美元走强、希腊债务问题悬而未决、外资观望情绪浓厚等因素影响。部分分析人士预计，由于估值相对A股具有吸引力，在AH股溢价较高的情况下，H股有望出现追赶之势，令两地价差收窄。

　　AH走势明显分化

　　上周A股和港股走势明显分化，A股大幅震荡后站上5000点大关，上证综指全周上涨8.92%，而港股震荡走低，恒生国企指数全周下跌1.34%。受此影响，恒生AH股溢价指数上周飙升近9%。

　　本周一恒生AH股溢价指数进一步上涨3.34%，收于140.33点，连续第六个交易日实现上涨并创2011年10月初以来最高。这意味着目前A股较H股平均溢价已高达40%。

　　据万得统计，在当前可比的88只A＋H股中，A股较H股折价的股票只有万科A，其A股价格较H股低近5%。其余87只股票的A股价格均高于H股，其中46只个股的A股价格比H股高一倍以上。若不计停牌的浙江世宝和昆明机床，目前A股相对H股溢价最高的是洛阳玻璃，其A股价格为25.07元人民币，H股价格仅为7.6港元，A股价格是H股的三倍以上。

　　分析人士认为，港股较A股表现偏弱主要与港股投资者的态度比较谨慎有关。目前香港市场仍以海外机构投资者为主，美元持续走强令这些投资者看淡新兴市场。招银国际策略师苏沛丰认为，美股下跌、希腊债务危机及债市波动等外围不利因素，令港股近期受压。

　　还有分析师指出，第二季度以来内地经济数据缺少惊喜，投资者因而对港股上市企业半年报业绩预期趋向谨慎，这也给港股走势带来负面影响。

　　渣打财富管理香港及大中华区投资策略主管梁振辉表示，港股自4月份起整体由内地带动，内地炒股气氛持续热烈，但港股则受到近期成交量低、小盘股波动等负面因素影响，观望气氛浓厚。

　　H股有望追升

　　在此前的3月底至4月初期间，港股曾在资金持续追捧下大幅上涨，4月份累计涨幅达13%，创下2009年5月以来最佳月度表现。当时市场普遍预期在内地和海外资金持续流入的支撑下，港股有望进一步走强。不过纵观整个5月，港股投资气氛并不如预期般热烈，恒指全月下跌2.5%，似乎应了港股市场上的“五穷六绝七翻身”一说。

　　对于未来港股市场前景，汇业证券策略分析师岑智勇接受中国证券报记者采访时表示，港股估值仍较A股具有吸引力，但自身也面临着美元偏强等挑战。不过现在仍可被视为一个较好的投资时点，建议留意与香港经济相关的板块，因为中资股涨幅已经比较高。他预计，由于估值较低，H股“追回”A股的机会较大。

　　贝莱德中国股票主管朱悦认为，尽管中国经济增长减速，但政府近期在经济及资本市场所推行的结构性改革，已推升中国股市的表现，不过估值上涨意味着投资时要谨慎选择。H股市场中，个别银行、房地产发展商、新能源及中小型企业仍具有吸引力的投资机会。另外能够受惠于内部需求及结构性改革的企业将可成为赢家。贝莱德方面表示偏好估值较低的香港上市中国股票，特别是中小型企业股份，相信这类股票因流动资金供应而出现的估值折让将消失。

　　A股现价(人民币) H股现价(港元) A股/H股

　　洛阳玻璃 25.07 7.6 4.18

　　山东墨龙 16.22 5.29 3.88

　　中海集运 10.57 3.49 3.84

　　上海电气 22.74 7.92 3.64

　　石化油服 10.74 3.83 3.55

　　东北电气 8.89 3.18 3.54

　　重庆钢铁 6.66 2.39 3.53

　　南京熊猫 27.35 10.06 3.44

　　洛阳钼业 18.1 6.75 3.4

　　中国远洋 14.93 5.61 3.37