机构看多股指向上 二八转换持续性有待观察

　　证券时报记者 谭恕

　　昨日沪指大涨站稳5000点，A股全新的起点引来市场欢呼，市场热点惹来关注。经历一轮大涨，多头越战越勇，但从机构整体观点看，虽绝大多数看高股指一线，却在上涨与风险、权重股与创业板之间的切换上呈现出较大分歧。

　　看多者认为，资金牛市中，资金松动尚不明显，权重股补涨意愿强烈，创业板仍然具备较强吸引力。看空者则称，中国经济未现拐点，牛市缺乏支撑，加之杠杆资金监管下出现万亿资金大撤离和先知先觉资金撤离，权重股能否获得资金持续关注有待跟进。

　　昨日盘中银行板块整体涨幅逾7%；以航空、海运等为代表的国企改革概念股涨幅居前；创业板、航天军工等小盘股则表现萎靡，跌幅居前。与此同时，与港股形成鲜明对比的是，A股上证综指大涨之后，AH溢价指数超过140，创4年以来新高。

　　中小创难言历史大顶

　　针对昨日午后中小创出现了50只个股跌停潮，一种声音认为，中小创暂时难言历史大顶。据新浪财经首席评论员老艾观察，午后创业板已现明显资金进场抄底现象，他认为没必要盲目杀跌，可以耐心等待反弹。今年以来，创业板多次单日大跌，并不影响一路创出新高，大盘蓝筹股尽管昨日强势崛起，但很多个股还没有创新高。因此，对于后市，仍需要两手抓，一手抓主板蓝筹，一手抓中小创新兴产业，在风格轮换时作仓位倾斜，但均衡配置必不可少。老艾认为，这是二八共涨的全面牛市，主板和创业板都有再创新高的机会，妄言中小创业板形成历史大顶不可取。

　　历次的金融股拉升，都是赚指数不赚钱，而小盘股大涨才能达到获利快感。巨丰投顾认为，此轮上涨，互联网+概念狂飙，类似于2005年的有色，其机会短期绝不会戛然而止，中小创还有大机会——大跌就是机会。消息面政策面将有望刺激小盘股重新爆发。因此，大幅回调都是低吸良机。天信投顾则指出，创业板上涨逻辑一直是高成长性赋予的，市场对其未来走高的预期不断增加，在产业趋势未变背景下，资金追逐、持有这些行业的趋势不会改变。

　　权重蓝筹可加大配置

　　数据显示，当前，沪深82%个股已经超越6124高点时的价格。对此上海证券屠骏认为，余下的个股不管最终突破与否，都有补涨动能。比如一些中等市值、历史高贝塔属性以及存在题材触发点的卧底股，适合6月份重仓潜伏。此外，国企改革主题的升温会对部分主板补涨股形成催化因素。下半年，并购重组、国企改革、定增等外延驱动的投资机会依然是最大的风口，部分调整中的工业4.0创业板个股，下半年投资机会巨大，可逢低布局。

　　大盘在不断震荡中创出新高，风险与上涨之间存有矛盾，国元证券王明利认为，当前最大的风险是杠杆过重，使得市场面临的风险进一步加大。稳健的投资者规避风险的过程自然是降杠杆，因此要加大低估值大金融板块和资源股的配置。

　　广州万隆、容维投资、北京首证等多家机构则看多权重股的接力，他们认为，牛市逻辑并未改变，未来涨势可期。理由是对外开放、引资入市是监管层一直以来的努力方向，A股融入国际市场的希望在加大；更重要的是，中央锐意改革，继续提振市场信心，各路资本源源不断寻机入市，看好主板在权重股带动下的新高，市场将继续二八分化态势，操作上侧重关注蓝筹股。

　　风格切换存有隐忧

　　华泰证券首席经济学家刘煜辉担心风格转换持续性，原因有四。第一，当前AH股溢价率已超20%，而去年底AH股间还折价20%，A股股价重心相比港股偏高；第二，利率边际上存有压力，现在地方债务置换期，去年11月流动性极好；第三，国有股出现减持现象；第四，国企改革与现实存有距离。

　　最新出台的招商证券下半年宏观经济预测以《风多露重》为题，对中国当前经济基本面进行分析，报告分析房地产投资增速将跌至5%左右、出口负增长局面难以扭转等困难局面，认为年内经济有望结束连续下跌，时点或在二季度末、三季度初，预计全年GDP同比增长7.1%，但中国经济长周期的拐点可能将在2017年前后才会出现。针对股票市场泡沫，他们认为风险近期出现的概率偏低。