MSCI指数明日宣布是否纳入A股

　　按照计划，MSCI将在美东时间周二下午5:30(北京时间周三早晨5:30)在其官网上公布其决定。

　　A股股民正欢欣鼓舞期盼好消息的到来，但一些海外分析师却并不确定MSCI是否会在本周把A股纳入新兴市场指数。

　　MSCI指数是全球基金经理最多采用的基金指数。全球目前有约1.7万亿美元的资产持有MSCI新兴市场指数。有评论称，若纳入A股市场后，投资该指数的投资者将因此增持中国股票，推动蓝筹股大幅上涨。

　　此前，MSCI竞争对手、伦敦证券交易所旗下指数公司富时集团(FTSE)已经推出追踪新兴市场的过渡性指数，A股已被纳入该指数。

　　据汇丰(HSBC)上周四的估计，一旦国际投资者可完全投资A股，A股最终在MSCI新兴市场指数中所占的比重将达23%，而对于富时新兴市场指数，A股最终所占的比重可能达27%。汇丰称，完全被纳入这两个指数可能带来近500亿美元的被动型投资流，主动型投资者的反应则可能将投资流推高到至多3300亿美元。

　　对于海外投资者来收，一个主要的担心是，将面临持股过于集中在一个地区的风险。

　　据报道，过去5年来，以巴西和俄罗斯为首的亚洲股票市场表现优异，进一步助长该地区在MSCI新兴市场指数占据69%的权重，这至少是1995年来的最高数字。

　　目前，MSCI新兴市场指数囊括23个国家或地区，在香港地区上市的中国企业以及韩国和台湾地区的上市公司占了一半以上。

　　“这样就越来越缺乏多样性。”施罗德投资管理公司新兴市场基金主任艾伦·康威表示，“新兴市场的好处之一是，你能接触到许多国家，能给予投资者多元化选择和良好的风险控制。趋势越集中，受益越小。这是一个问题。”

　　值得关心的是，A股已经暴涨，暴涨后的A股纳入MSCI新兴市场指数之后，亚洲地区股票的权重在这一指数中占比将更高。

　　根据MSCI指数，今年亚洲股市已上涨6.9%，而拉美股市同期下跌9%，在欧洲、中东和非洲的新兴市场，股市也跌去了1.4%。反观中国内地，今年来上证综指大涨逾50%。自2011年底以来，亚洲地区股市已上升了31%，而同期发展中国家的平均增益仅为7.2%。

　　根据有关数据，通过其在香港上市的企业，中国已构成新兴市场基准指数的25%，已经占据了最大权重；其次为韩国的15%和中国台湾地区的13%。

　　中国以人民币计价的股票如果被纳入MSCI，在初始阶段仅构成MSCI指数的1%。今后，随着A股的交易限制不断放松，在完整纳入MSCI之后，中国股票的权重将达38%。

　　“在新兴市场指数中引入更多中国份额，对全球新兴市场来说则会降低吸引力。”NN投资伙伴公司驻海牙的高级策略师马尔腾-扬·巴库姆表示。“这会让新兴市场指数成为‘亚洲加强型’。为什么投资者要买入这一型，而不是纯亚洲股票产品？”

　　不过，这一理论显然站不住脚。因为相对市场规模庞大，基准指数由少数国家占主导地位的情形并不少见。例如，美国公司占明晟世界指数(MSCI World Index)的56%。为跑赢基准指数，投资者一般倾向于对投资组合做出调整。

　　MSCI指数管理研究中心的全球主管利博里奇(Sebastien Lieblich)表示，亚洲的高权重仅仅反映出这一地区具备更多投资机会。“如果基于公司的经济价值来判断投资机会，中国本应占据40%的话，那就该如此。”

　　据证券时报