渣打银行：A股局部泡沫渐显H股风险收益比更佳

　　渣打银行财富管理部近日发布关于中国股市的观察报告，对于当前中国股市是否存在泡沫，市场未来走势进行了分析。渣打银行认为，A股局部泡沫逐渐显现，而H股市场的风险、收益比显然更佳。

　　报告分析指出，H股估值较A股便宜约30%，且南下入港的资金流或将增加。2015年7月1日起内地与香港基金互认，将有利于资金流入H股。此外，即将起锚的深港通也将有利于H股，因为深圳上市股票的估值要贵得多。

　　渣打银行表示，由于A和H股快速上涨，许多投资者担心市场是否上涨过快，且远超基本面。小盘A股密集的创业板指数市盈率已超60倍。国内公开发行股票市场展现出一定程度的“非理性繁荣”。企业盈利和经济数据还没有显著改善，而境内中国股票则持续创新高。报告指出，“虽然指数可能会向5400/6000这些未来的阻力位移动，但很少会出现指数不加技术回调地持续直线上升。一旦动能停滞，便可能出现巨幅回调。”按照渣打的预测，“短期支撑位为4900点。中期支撑位处于4755，一旦跌破，则意味着中期会有更大幅的下跌。”

　　渣打银行(中国)有限公司财富管理部董事总经理梁大伟分析认为，中国股票市场近期上涨的主要驱动因素包括价值重估、比预计力度更大的政策宽松以及资本账户逐步放开带来的资金流入。人民币将纳入国际货币基金组织特别提款权及中国境内股票和债券市场纳入全球指数，也将成为市场未来驱动之一。

　　报告指出，更多货币宽松政策仍然可期。虽然中国目前市场利率有所下降，但实际利率仍远高于世界上其他市场。存款准备金率仍然高达18.5%，决策者有充分空间降准。“此外决策者急切地想要保增长。传统货币工具之外，决策者亦采取了诸如松绑地方政府融资机制之类的非传统宽松措施，预计这些将增加流动性，促进经济增长上行。”梁大伟说。

　　渣打银行预计，A股短期内增长或仍将持续，但是更看好H股市场未来的表现。报告称，A股市场已经积聚相当涨幅，部分板块出现了泡沫迹象。短期内动能或将持续，原因在于以下几大因素：一是政策宽松持续，二是A股终将纳入MSCI指数，三是政策在推动家庭储蓄从房地产转移到金融资产中。(记者/谭冰梅)