到底谁在做空中国股市？

　　这几天，A股市场连续下跌，很多散户束手无策，只能坐等政府救市。这回政府也的确没让股民翘首以盼，上周六，“央妈”及时降准降息；周一，人保部推出了养老金投资征求意见稿；昨晚，管理层又接连推出融资融券新规和降低交易费用两大重磅利好。这要是搁在过去，无论其中的哪一条，都会被当作及时雨，让市场欣喜若狂。但是，这回市场反应好像并不如我们所愿。

　　上一轮牛市结束以后，A股市场连续推出多项金融创新产品，像融资融券、股指期货等，这些创新产品，对推动新一轮牛市，起到了关键性作用，但同时它无疑又是一把双刃剑，让那些做空A股者有了可乘之机。眼下，我们正在吞咽这杯自酿的苦酒。

　　当上证指数一路高歌猛进冲上5000点高位，创业板指数更是屡创新高被股民称为“神创板”之时，大量的融资盘和场外违规配资资金，就成了空头狙击的最好标的，加之管理层有意降杠杆融资，一场残暴的杀多行情就此展开，而且，越演越烈。管理层和股民显然都低估了这波下跌行情的威力，因为市场环境完全变了，潘多拉魔盒打开之后，已经不是我们所能掌控的了。

　　本轮行情如此疯狂地做空，到底是谁在幕后操纵？上半年的上涨，专家说是散户推动的，那么这轮疯狂的下跌显然不是散户所能的。

　　有很多评论指控海外机构恶意做空A股，要求全体股民众志成城，要打一场金融保卫战。我们暂且不论此说是否真有其据。做空，一定是先有漏洞和空子可钻，而且如果人家用的是合理合法的金融创新工具，对于所有市场参与者都是公平的，那就无可指摘。趋利避害，追求利润最大化，是每一位交易者的行为准则，毕竟股市不是慈善机构，所谓愿赌服输。

　　然而，我们在此需要检讨的是：市场规则是否公平？监管是否缺失？做空机制，在世界各大金融市场均普遍存在，这些市场大多以机构投资者为主，各种金融工具也运用得相当成熟。然而，在散户占90%以上的A股市场，这些创新工具却成了机构投资者的特权。众所周知，在A股市场很少有散户能够运用做空机制来对冲自己的交易，特别是在大跌行情中，机构往往可以通过做空股指期货，来对冲自己的持仓损失，甚至可以不计成本地抛售手中持股，而散户就成市场绞肉机的牺牲品。

　　先是杠杆融资、场外配资，后是股指期货的做空机制，近期A股市场上出现的一系列新问题、新矛盾，都是中国证券市场发展过程中必经之坎，它需要管理层拿出足够的智慧和勇气，运用新的手段、新的方法去化解去克服，获得更多市场参与者的认同。我们相信，中国股市经历一番风雨之后，一定能够再见彩虹。