震荡市延续混基热情 后期投资分野明显

　　近期，市场仍在延续大幅震荡模式，7月13日上证指数上涨2.39%，随后14、15日又遭遇1.16%和3.03%的下跌，16日则震荡并最终上涨0.46%收盘。多位基金人士认为，市场的政策底已经显露，但市场长期的甚至是大幅的震荡或许难以避免。

　　在市场持续震荡下，凭借灵活配置优势的混合基金预计将延续此前的热情，基金业绩也有望保持平稳增长。但灵活的配置和仓位同样将考验基金经理下一步的投资。据悉，在目前市场并未完全企稳的情况下，部分混合基金产品投资将出现不小分化，偏股、偏债等的分歧仍旧不小。

　　震荡成就混基

　　天相投顾数据显示，截至2015年6月30日，混合型基金规模发展迅速，规模达到1.98万亿元，较一季度末增长1.48倍，比去年同期增长2.69倍，规模仅次于货币型基金，成为本轮牛市最大黑马。

　　另据Wind数据显示，截至7月7日收盘，在6月12日以来的连续暴跌行情中，沪深300指数近1个月累计下跌24.90%，创业板指数同期重挫39.58%。受到股票市场暴跌影响，偏股型基金跌幅在20%-40%之间。而部分偏债基金以及仓位较低的偏股混基回撤幅度较小，如国投瑞银美丽中国混合基金仅回撤0.67%，随着市场的“回暖”，6月12日至7月8日期间，该基金则逆市上涨1.03%。

　　混合基金在市场剧烈调整中能够部分“幸免”，得益于其灵活的配置和灵活的仓位控制。记者发现，不少在市场震荡中未大幅回撤的基金，都得益于调整前的投资策略调整，有部分基金在今年6月快速减仓持股，并参与部分新股申购，另外一些基金则在配置上向债券等进行转移。

　　在近期市场持续震荡的情况下，基金产品的竞争力将体现在对市场节奏的把握和对产品仓位的合理控制，预计混合基金的优势还将持续。近期发行的基金产品中，对灵活配置混合基金的优势进行了重点突出：中邮创新优势混合基金明确基金投资于股票的比例为0-95%，股票配置可以零仓位。在市场并未完全企稳的情况下，混合基金“可空仓”股票投资的特点成为重要的竞争优势。此外，混合基金产品向债券、货币市场工具、资产支持证券等固定收益类资产的灵活转变也为其“避险”提供了条件。

　　后期投资分化

　　不论前期进行仓位控制还是配置调整，在市场逐渐企稳后，各类混合基金将不可避免的进行建仓、调仓。在此关键时刻，对市场后期的判断等影响着基金产品下一阶段的投资取向。

　　目前部分基金机构认为，回调之后，部分个股甚至是题材都已经砸出“难得的黄金坑”，成为不可多得的投资机会。广发基金认为，前期的非理性下跌已经造就部分质优的“价值洼地”，包括部分质优个股以及此前受到追捧的部分热门投资题材，这部分“价值洼地”短期内或将继续面临震荡，但其中长期投资价值已经非常明显。如定增投资机会，在市场剧烈回调的情况下，一批公司的定增价和市场价出现“倒挂”现象，部分公司甚至不得不延迟定增计划。定增有着锁定期等机制安排，更具中长期投资价值。九泰锐智定增基金经理刘开运认为，基金公司作为长期的战略投资者，会利用自身的专业优势，帮助上市公司实现资本运作。“价值洼地”将得到混合基金的青睐。

　　记者在采访中发现，有部分基金机构在坚定看好市场的中长期走势的同时，更强调短时的避险机制。“市场涨涨落落，且幅度还不小，这样的市场环境下，考验着我们的投资能力，但基本的原则是趋向平稳和相对保守的，在股票投资上很多时候是多看少操作”，某混合基金产品基金经理表示。在审慎的情绪影响下，混合基金产品对固定收益类产品的热度正在上升，“固定收益部分本来就是混合基金的重要一块，现在只是更为强调，之前还有打新等相对确定的收益，现在IPO也暂停了，债券、货币产品等传统项目又重新热了，大家纷纷看好这一块，而这在之前是没有想到的，但如果市场持续向好，这样的状态还是会被改变的”，上述基金经理称。