面世三年在牛市中失蹄 恒生HOMS系统急刹车

　　“这轮暴跌，大部分高杠杆的融资客户已被打爆。”杭州某配资公司副总汪先生告诉钱江晚报记者。他的一个客户原来有1000万元资金，以1：3到1：5的杠杆融资炒股，市值最高时过亿元，最后只剩下100多万元出局，成了牛市中的牺牲品。

　　场外配资也让恒生电子深受伤害。昨天处于舆论漩涡的恒生电子连续第二天跌停，这轮调整以来共有10个跌停。

　　导致恒生电子昨天跌停的是公司放弃了最有前景的业务。公告称，公司控股子公司恒生网络将关闭HOMS系统任何账户开立功能，关闭HOMS系统现有零资产账户的所有功能，通知所有客户不得再对现有账户增资。

　　身处漩涡

　　恒生电子放弃一块大蛋糕

　　昨天，恒生电子公告，将关闭HOMS系统任何账户开立功能。这是继7月13日证监会赴该公司稽查后，恒生电子的最新表态。

　　恒生电子开发的HOMS系统2012年5月正式面世，2014年下半年到今年初迅猛发展，成为“杠杆牛”的强力助推器，再到如今关闭账户开立功能，至今才经历了3年时间。这一系统起初是为私募基金开发的技术工具，因其便利的伞形分仓和风控功能，使用范围越来越广，在这轮股市行情的推动下，不少民间配资公司也纷纷接入这一系统。

　　证监会6月底的调研数据显示，目前场外配资的规模近5000亿元，其中通过HOMS系统进入的约4400亿元，几乎处于垄断地位。因此，在证监会清理场外配资过程中，恒生电子无疑成了“出头鸟”。

　　账户开立功能关闭，存量资金逐渐到期退场，这意味着HOMS系统即将退出场外配资的舞台。有业内人士认为，HOMS系统本来是恒生电子最有“钱途”的一块业务，这从HOMS系统场外配资规模迅速膨胀可见一斑。恒生电子准备放弃这块蛋糕吗？因为就在证监会约谈恒生电子的当天，恒生网络在工商系统进行了注册资本的变更，注册资本由1亿元增加到2亿元，其中恒生电子出资1.2亿，占股60%。

　　“我估计恒生会开发新的系统，不再对场外配资开放，而是发展私募、公募基金等合规客户，实行阳光化。”上述人士认为。根据年报，恒生网络2014年的营业收入为1458万元，净利润-3299万元。据恒生电子初步统计，今年上半年，恒生网络实现净利润-1514 万元。实施上述措施后，预计对恒生网络的经营业绩带来较大影响。

　　场外配资大多已爆仓

　　子账户数急剧减少

　　证监会清理场外配资，一种担忧随之而来：在股市如此脆弱不堪的情况下，会不会引发新一轮下跌？

　　“场外资金是A股市场当中最为活跃的资金，因为券商的两融业务有标的限制，而这些场外资金没有投资标的限制，而且买的大多是创业板、中小板股票，行情好的时候赚得最好，跌的时候也最惨。”上述人士说。不过，通过HOMS系统配资的存量资金将在一年内基本退出市场，因为这些资金签约时间一般为一年。

　　“其实，管理层对场内两融的监管从年初就开始趋严了，5月份则开始对场外杠杆的清理，现在应该接近尾声了。”杭州某证券公司一位投资顾问表示。所以，他认为，HOMS关闭任何账户开立功能，对市场的实际影响已经不大。证监会公布的数据显示，通过HOMS系统接入证券公司的场外资金，子账户数已从5月24日高峰时的37万户下降至6月29日的19万户。估计经过7月初的暴跌，账户数量已经急剧减少。

　　虚拟账户逃离监管

　　专家建议降低门槛发展两融

　　针对市场对HOMS系统的一片责难声，有业内人士并不认同。

　　“比方说，战争引发大量人员伤亡，你总不能说是枪炮的责任吧。”杭州城北一家券商的人士说。

　　据了解，投资者通过HOMS完成证券交易有两种方式：一是通过信托连到券商，二是直接连到券商，P2P公司采用的就是直接连到券商的方式，这些公司通常在券商开一个户，在这个账户下面会挂很多子账户，而这些账户都是虚拟账户。

　　“通过HOMS系统设立大量的虚拟账户，对配资公司来说确实能大大提高效率，及时控制风险。但设立虚拟账户是违法证券法的，违背了实名制的原则。”钱哥理财专家、浙江大学管理学院教授姚铮表示。

　　有分析人士建议，如果对HOMS系统能够因势利导，引入实名制，并对客户的交易数据进行留存，那么，HOMS不仅可以成为融资者的利器，也可以成为监管者的法宝。

　　姚铮认为，在股市大涨行情中，场外资金如果不通过HOMS系统，也会通过其他途径进入股市，因此要通过其他途径进行引导。

　　“市场的融资需求很大，但现在券商的两融业务还满足不了市场需求。除了堵，重要的是今后合规的券商两融业务能不能壮大。”杭州城西某证券营业部负责人表示。

　　但由于券商两融业务门槛较高，仅是50万元的资金门槛就把许多小散户拒之了门外。这也是导致场外配资不断壮大的一个原因。

　　不过，这种情况目前正在改变。

　　“现在有的证券公司已经不需要50万元的门槛，6个月的投资经历也不作要求了，杠杆比例也在提高。”该营业部负责人说。“经过调整后，目前券商两融上限是4万亿元，空间还比较大。如果券商两融门槛降低，还是能满足相当一部分需求的。毕竟券商的融资成本年化只要8.6%左右，而配资公司至少要15%。”

　　“在成熟市场，配资是很正常的事。我们需要做的，是把场外配资进行引导、规范。对A股市场参与者与监管层来说，第一次面对杠杆市场，可能欠缺经验，需要有个发展和完善的过程。”该负责人说。