新三板现定增破发潮 84只个股跌破增发价

赵春燕/制表 翟超/制图

　　见习记者 赵春燕

　　从4月上旬至今，新三板深陷熊市长达三个月，一些曾于行情高点发起定向增发的企业股价已跌破定增价。

　　数据统计，截至7月20日晚间，今年1月1日以来全国中小企业股份转让系统(下称“新三板”)挂牌企业共完成799次定向增发，其中有84家挂牌企业7月20日收盘股价已经跌破最近一次定增价格。

　　华创证券新三板分析师邬煜告诉证券时报记者，今年3至4月份，一批公募专户、子公司以及私募产品进场，很短的时间内即推动了新三板的一波火爆行情，机构参与新三板定增出现抢筹现象，存在一定泡沫，很多企业在高点借机增发。

　　新三板企业股价跌破定增价，参与定增机构的股份市值随之缩水。

　　现价跌破定增价

　　新三板挂牌企业定增股份，在行情火爆的3、4月份曾是“一票难求”。

　　赶在高点借机增发的企业并不在少数，有着“定增王”之称的中科招商，曾于3月底发起募资额度高达50亿元的第一轮定向增发，定增价18元/股。彼时，中科招商股价亦曾高达80元至100元，市值也曾一度超过千亿规模。近几个月新三板市场转冷，中科招商股价也一路下挫，截至7月20日收盘，股价为16.65元/股。

　　在诸多跌破增发价的新三板公司中，股价跌幅最大的当属奥派股份和楼兰股份，两家公司目前股价相比定增价格跌幅分别高达91.61%和89.55%。

　　另据记者梳理，定增募资额度在1亿元股价已经跌破定增价格的挂牌企业共有10家，除了中科招商和楼兰股份之外，还有深冷能源，定增价为7.46元/股，最新收盘价5.8元/股；唐人通服的定增价为15元/股，最新收盘价12.98元/股；华丽包装定增价为5.7元/股，最新收盘价4.95元/股；明利仓储定增价5元/股，最新收盘价4.45元/股；海容冷链定增价22元/股，最新收盘价21元/股；田野股份定增价8.5元/股，最新收盘价8.3元/股；天开园林定增价14元/股，最新收盘价13.69元/股；富耐克定增价19元/股，最新收盘价为18.9元/股。

　　投中研究院发布的新三板半年报数据显示，新三板定增市场热度持续上涨，但机构参与度有所回落。

　　投中研究院数据显示，2015年上半年完成发行企业数量总计742家，平均每月增长率达37.4%，定向募集金额总计317.5亿元，已超过2014年全年募集金额132.1亿元。不过，就参与企业定增的创投机构(VC/PE)来看，2015上半年总计283家，占总定增企业数量的38%，机构融资金额50.79亿元，占定增总额的16%。而就整体形势来看，VC/PE机构参与企业定增规模虽略有上升，却跟不上定增市场的上涨趋势，机构参与企业定增募集金额占市场份额由1月34.09%下降到6月10.24%，下滑趋势明显。

　　参与定增机构受累

　　记者梳理发现，今年上半年最近一次增发中引发众多机构争相认购，而目前股价已经连续多个交易日低于当初增发价的几家新三板挂牌企业，分别为中科招商、富耐克、诚盟装备、智立医学、楼兰股份。而跟随着这些公司股价下挫，当初参与定增认购的外部非自然人投资者如信托、私募、公募基金专户的认购股份已出现浮亏。

　　在中科招商募资约50亿的定向增发中，中铁宝盈宝鑫7号特定客户资产管理计划曾以18元/股的价格认购了2777万股，认购金额将近5亿元。若按照7月20日当日收盘价16.65元/股计算，中铁宝盈宝鑫7号特定客户资产管理计划参与中科招商此项定增股份已浮亏7.5%，合计约3750万元。

　　记者查询到的亏损幅度最大的机构投资者为参与楼兰股份定增的上海景富投资管理有限公司-景富五期基金，随着楼兰股份股价跌至1.4元/股，按13.401元/股的买入价计算，买入的432.8万股目前已浮亏近90%。

　　值得注意的是，不同于主板上市公司规则，新三板挂牌企业的定增往往对于参与认购的投资者没有限售期设定，也即今天定增进去，过几天价格合适就能卖出。华创证券新三板分析师邬煜告诉记者，目前新三板流动性已出现问题，投资机构开始担心流动性危机的出现，“因此对于新三板定增的热度已降温不少，对于企业本质的估值以及未来成长的考虑更多，抢筹情况已很少出现了。”