新城控股停牌 首家B转A股地产企业将揭盅

　　颇受行业关注的新城控股的B转A股近期将取得关键性进展。昨日，作为江苏最大的地产开发商新城发展控股有限公司宣布，公司暂停于香港联合交易所有限公司买卖，以待刊发一份载有有关本公司建议重组的内幕消息的公告。该停牌消息被业界解读为国内首家成功完成B转A股的房地产企业即将出炉，这对行业将有着标志性意义。

　　停牌或因B转A股

　　此前的6月15日，新城控股称，就新城控股集团股份有限公司换股吸收合并江苏新城地产股份有限公司相关事宜，中国证监会对新城控股提交的《新城控股集团股份有限公司合并、分立核准》行政许可申请材料进行了审查，并于6月12日下发了《中国证监会行政许可申请受理通知书》。

　　美银美林不久前的一份对新城控股的报告中认为，江苏新城基于目前A股市场估值较高，新城控股B转A股方案通过的机会较大。“B转A”模式中，上市公司控股股东发行的A股股票全部用于换股吸收合并B股上市公司，整个过程并无发行股份募集资金，这与IPO有着显著区别。

　　由于处于重大信息披露前的缄默期，新城控股相关负责人表示不便接受媒体采访。但一位熟悉新城控股的业内人士告诉北京商报记者，本次停牌很可能与公司B转A股相关，毕竟目前已经进入证监会的实质性审批阶段，停牌是为了避免股价的非正常波动。

　　“受此前股市震荡影响，监管层已暂停股市IPO，但新城控股的B转A股性质与其不同，预计影响不会很大，通过审批的时间可能不会太长了。届时，新城控股有望通过A股市场打开融资渠道，提高公司的融资能力，实现快速发展。”上述人士说。

　　融资渠道拓宽

　　历史资料显示，较早登陆资本市场的新城控股却未能实现快速融资的初衷，集团董事长王振华遭遇多年融资瓶颈后感叹，公司是在上市十年中，没有通过股权融资得到一分钱而实现从小到大并最终登上百亿规模的惟一一家房地产企业。

　　统计显示，2014年，新城B新增南京、上海、松江、苏州、武汉、济南、青岛等多地共13幅地块，新增总建筑面积306.33万平方米。2015年，新城B还计划新开工项目20个，新开工建筑面积264.64万平方米。很难想象，如此高速的发展对于身处失去融资功能B股市场的资金链的挑战有多大。

　　“B股已被比喻成中国股票市场的‘阑尾’，已丧失了基本的融资功能。”一位业内人士透露，新城地产在过去十几年间最常用的融资手段是信托、债券以及股权质押。

　　需警惕估值差距

　　“新城地产B转A股方案受到业界关注，正折射出融资难几乎是当下所有开发商面临的困扰”，专家表示，一度风行的海外融资随着国外量化宽松政策的退出而门槛升高。同时，当前内地流行的信托、基金、债券、抵押等十多种融资方式的成本之高也令房企望而却步。A股上市融资也许是房企融资成本低的融资方式。

　　统计显示，目前B股上市公司共有83家，房地产企业则为11家。B股失去融资功能是监管层最大的担忧。 未来B股上市房企可能按照类似的模式逐渐寻求B股解决方案，开辟低成本的新融资渠道。业内人士透露，在这11家地产公司中，有七成以上都有B转A股的意向。

　　上海易居房地产研究院智库中心研究总监严跃进指出，当前A股市场融资政策出现松动，为房企提供了一个全新的低成本融资渠道。新城控股此次B转A股，对于其他房企也具有鲜明的示范作用，企业要寻找市值的重估，转换资本市场是一个比较不错的发展。但也有专家提醒，A股与B股存在一定的估值差距，将是这些企业未来将要面对的问题之一。此外，合法、合理、公平、完善的转板方案也十分重要，尤其需要充分考虑股东利益不受损失。北京商报记者 董家声