现券市场表现仍有反复 风险因素不容小觑

　　7月第三周，信用市场整体呈现窄幅震荡格局，在多空因素交织的背景下，债市“慢牛”行情的开展并非一片坦途，过程中难免有所反复。

　　就现阶段而言，影响信用市场正面的因素有两个方面。首先，是资金面，受季节性因素消退、IPO暂缓等因素影响，当前资金面仍旧延续了较为宽松的格局。海通证券固定收益首席分析师姜超认为，短期资金面应该无忧。

　　其次，目前市场风险偏好的回落，也对中高等级信用债形成了一定支撑。目前已有部分资金回流债市，需求提升整体利好现券表现。

　　记者观察到，出于对安全性和流动性的要求，现阶段部分打新和配资资金更偏好中高等级短久期信用债，而近期短融收益率的下行也从侧面反映出打新基金的配置偏好。

　　“然而，投资者应该注意到，信用市场中仍有一些利空因素正在积聚。”一位商行交易员在接受记者采访时表示。

　　据业内人士介绍，今年能源行业面临偿债期，其中仅第三季度需偿付的资金规模就接近2000亿元，偿债压力不言而喻。加之长期低迷的行业景气，该行业风险需进一步关注。

　　来自南京银行金融市场研究部的观点认为，在当前经济运行仍存压力、企业盈利并未明显改善的情况下，不断下降的信用利差并不能合理反映信用债风险溢价。由此，当前建议投资者通过提高信用债评级要求、自下而上把握个券、缩短持债期限等方式把控信用风险。

　　受访的多位一线交易员均向记者表示，较之于产业债，短期内依然更看好城投类产品。

　　总之，在短期信用基本面难言好转的背景下，券商普遍建议投资者还是以优质城投和高等级公司债为主展开配置。(记者杨溢仁)