证金公司护盘告一段落 回顾其护盘脉络

　　一战成名！从一个多月前的默默无名到如今的路人皆知，作为“国家队”维稳股市最直接的通道，在A股非理性下挫时期的护市行动，让中国证券金融公司（简称“证金公司”）成为股市近来风头最劲的明星。

　　经历7月的全面维稳，市场逐渐从底部走了出来，沪指也一度重返4000点大关，有关“证金公司可能将择时退出”的说法也时不时流传于网络，导致市场波动，证监会曾及时作出澄清。而8月14日，证监会在官网以公告形式，正式确立了证金公司在维护市场稳定的作用和地位，称证金公司若干年内不会退出，“稳定市场的职能不变”，在必要时“仍将继续以多种形式发挥维稳作用”。不过，A股大盘的势和量均已恢复人气，证监会也有意让证金公司“退居幕后”，结束阶段性的买入股票。

　　在此，信息时报记者试图通过对证金公司维稳脉络分析、买入股票的梳理、盈亏情况的统计，勾勒其持股路径，总结其选股理念。其实，证金公司买什么不重要，关键是其为什么买入——这才是投资制胜的密匙。

　　证金公司护盘脉络分析

　　据了解，目前证金公司直接用于购买股票维稳的资金已经使用1.5万亿元，加上申购公募基金的2000亿元和为券商提供流动性支持的2600亿元，护盘资金总量接近2万亿元。

　　在证金公司参与护盘的40天时间里，上证指数从3686.91点升至3965.33点，涨幅为7.55%。根据证金公司的护盘脉络分析，大致可以分为三个阶段。

　　第1阶段 7月6日~7月8日

　　策略：买进超级权重股，树立救市信心

　　成效：7月9日出现逆转，沪指涨5.76%

　　自6月15日起至7月3日，A股出现历史罕见的非理性下挫，短短3周沪指下跌了28.64%，深成指、创业板指跌幅超30%，千股跌停现象频现，沪深两市蒸发了近21万亿元市值。

　　此后，央行、证监会相继出台护盘政策。7月5日晚，证监会发布消息称，央行将协助通过多种形式给予证金公司流动性支持。这一政策被称为“中国版平准基金”。随后，证金公司获得超万亿元的资金支持。

　　在这一阶段，证金公司最迫切的工作便是挽救市场流动性，阻止指数继续大幅回落，因此此时买进超级权重股，诸如“两桶油”、银行股、保险股、地产股等。据记者统计，证金公司这轮大举买入的30只个股均为沪市主板股票，买入金额达58.48亿元。其中，中国石油净买入额高达27.8亿元，中国铁建、农业银行、中国人寿、中国铝业、中煤能源等股票均是此阶段被证金公司大举买进的，这也成为证金公司最无奈也是“最有效”之举。

　　到了7月9日，市场出现逆转，当日沪指大涨5.76%，证金公司护盘初见成效，A股迎来一波小反弹。

　　第2阶段 7月9日~7月末

　　策略：抄底人气较旺的二线蓝筹股

　　成效：人气提升，沪指重上4100点

　　由于在第一阶段只拉大盘权重股，证金公司护盘手法被市场质疑。不过，在市场逐步趋于稳定之后，随着买入数量增多，部分人气较旺的二线蓝筹股成为证金公司选择的目标。

　　相较于市场热衷的新兴产业，证金公司此阶段涉猎的公司更多的是身处传统行业，从食品饮料到化工钢铁无不涉及，房地产成为占比最高行业。如华远地产8月13日晚公告称，截至7月31日的股东名册显示，证金公司直接持有公司5786万股，占公司总股本的3.18%，为公司第五大股东。同时，10只基金名下冠以“中证金融”名称的资产管理计划合计持有公司9222万股，占公司总股本的5.07%。

　　作为建筑施工行业中的综合建设集团，中国中铁于7月16日完成超百亿元定向增发，其披露的定增报告书显示，截至7月14日，证金公司持有其7.7亿股，位居公司前十大股东的第二位。中国铁建于7月20日披露的定增报告书显示，证金公司持有其5.4亿股，位居公司前十大股东的第三位。

　　而大消费也是证金公司抄底的另一个聚焦点，医药、食品饮料成其最爱。根据目前已公告内容，医药生物的人福医药、中新药业，食品饮料的伊利股份，家用电器的TCL集团，纺织服装的富安娜等，在此段均被证金公司持续买进。

　　因二线蓝筹股被激活，市场人气得到显著提升，沪指在7月下旬一度飙涨至4184.45点。

　　第3阶段 8月3日~8月14日

　　策略：全面出击，涉及中小创股

　　成效：市场逐渐从底部走了出来

　　从8月份开始，证金公司再次改变策略，全面出击制造热点。除了大小蓝筹股之外，东华软件、齐星铁塔、富安娜等中小板股，以及广生堂、麦捷科技和三聚环保等创业板股，也成为证金公司的目标。就连海南橡胶、三爱富等出现亏损的公司也出现在证金公司的“救援”名单当中。从策略上看，证金公司护盘初期买入的是指标股、蓝筹股，而后期明显加大了对中小创个股的配置。

　　从行业分布来看，证金公司“扫货”十分全面，涉及行业包括农林牧渔、有色金属、医药生物、汽车、家用电器等25个行业。

　　此前市场普遍认为，证金公司将优先出手搭救低市盈率的蓝筹股，但实际情况是，高市盈率公司逐渐出现在证金公司“救援”范围内。据记者统计，获证金公司买入的市盈率最高的3家公司分别为海南橡胶、华丽家族和三爱富，市盈率均在1000倍以上。

　　此外，证金公司还通过多个基金公司资管计划进入上市公司流通股东。如麦捷科技第10大股东农业银行-工银瑞信中证金融，持有该公司139.53万股；农业银行-银华中证金融则持有中国人寿2108.6972万股；天成控股除被证金公司直接持有1522.61万股外，还被农业银行-大成中证金融、农业银行-广发中证金融、农业银行-嘉实中证金融等六家基金资管计划持股超过3000万股。

　　经历了证金公司近半个月的全面扫货，市场逐渐从底部走了出来。截至上周五，沪指自调整以来的最低点反弹超过20%，一度重返4000点关口。