保增长成确定性主题 水利板块可重点关注

　　广发证券最新研报认为，7月工业增加值同比增速为6.0%， 1-7月固定资产投资同比增速滑落至11.2%。经济下行风险未解除，保增长将是重中之重，一系列保增长组合拳有望加速出台，基建投资加速的逻辑正在演绎，保增长主线下，接下来应重点关注的是水利板块。

　　2015年年初，李克强总理在瑞士达沃斯世界经济论坛上首次将“改造传统引擎，重点是扩大公共产品和公共服务供给”与“打造新引擎，推动大众创业、万众创新”共同称之为中国经济的“双引擎”。而在“双引擎”中，“改造传统引擎”是短期内更确定性的看点，李克强明确将重大水利工程建设与棚户区改造和中西部铁路建设与并称为改造传统引擎的“三大支柱”。

　　广发证券指出，资金是影响基建投资的一大核心因素，从这个角度出发，当前在“三大支柱”中，融资方式相对成熟完善，特别是PPP模式政策框架已基本成型的水利领域值得重点关注。

　　从中长期规划看，“十三五”期间，水利投资将达2.2万亿，2014-2020年将陆续开工172项重大水利工程，总投资超过6000亿元。短期来看，2015年水利投资规模有望超2014年的4880亿，今年将再开工27个项目，而上半年仅一项开工，同时结合9月底将重点考核投资计划完成情况。

　　广发证券认为，8月份和9月份有望是二十多项工程密集开工的时间窗口。此外，近期水利领域迎密集催化剂，同时根据《水利部深化水利改革领导小组2015年工作要点》推断，下半年水利改革领域有望加速推进。综合来看，水利领域利好有望继续发酵。

　　在水利投资领域，建议关注直接受益投资加速的水利建筑公司和PCCP管道公司。就水利建筑公司而言，建议优先关注收益确定性更高的行业龙头中国电建和葛洲坝，而安徽水利、粤水电、钱江水利从弹性角度看也存在主题性机会。在行业格局较为清晰的PCCP行业，结合相关公司的市场区域，建议依次关注：国统股份、龙泉股份、巨龙管业。

　　主题组合个股一览：

　　中国电建：凭着国内规模最大、最具有实力的水利水电建设队伍，中国电建在国内水利水电建筑工程市场上占据绝对的优势地位，承担了国内65%以上的大中型水利水电工程的建设任务。

　　葛洲坝：全国水利水电龙头之一，市占率在25%左右，排名第二。对大型水电站水利枢纽建设有丰富的施工经验。

　　国统股份：主营产品为PCCP管材及其它输水管道的开发、制造及安装，PCCP收入占比达99%，是全国同行业知名度最高、实力最强的企业之一。

　　龙泉股份：公司是国内较早开始从事PCCP生产的企业之一，PCCP收入占比达99%，是国内为数不多的几家PCCP骨干供应商之一。

　　巨龙管业：公司是国内混凝土制管行业龙头企业之一，无论是产品品种、型号规格都是最齐全的。

　　(作者系广发证券研究员)