评论;应鼓励上市公司给员工期权

　　昨天本栏说A股市场不适合推行员工持股，因为大股东和现有股东都不愿意牺牲自己的利益。但如果是推行简单的股票期权，则对鼓舞员工士气具有同样的效果，而且还不用员工掏钱。但本栏推崇的股票期权，不是类似于福利的满足何种利润指标，然后用极低价格行权的期权，而是一个高于市价的行权价格，不需要任何行权条件，只要公司股价上涨，员工就能行权获利，简单明了。

　　员工不愿意参与员工持股，一是怕担风险，二是怕被公司要挟，三是不少员工也没有足够多的钱认购股票。所以本栏说，A股并不具备员工持股的广阔空间。这里指的员工持股，是按照市价购买股票，股市设立初期，很多公司的员工持股是按照1元/股认购的，也有的稍高一点，但都远低于二级市场定价，这些员工持股，不仅获得了员工的高度追捧，最终也以皆大欢喜收场，颇为成功。

　　但是当时的环境没了。当时国有股不能流通，国有股的股东持股都是按照买入成本或者每股净资产来计入自己的报表。所以把国有股卖给员工，只要价格高于这两个价格，国有股就能感到满意。同时还有国有股往往放弃配股权，或者把配股权转让给个人投资者的办法。当时的国有股不流通的环境，正是能够推动员工持股的有利条件。

　　现在不同了，控股股东对自己名下的上市公司股票，财务上计入交易性金融资产，再想低价卖给员工或者让低价员工股来除自己的权，都是要心疼的。于是鼓励员工的办法，必须要让员工购买股票的价格高于市场价格，这样才能实现大股东报表上的划算。

　　让员工按照高于市价购买股票，员工也不乐意，于是只能启动第四维度——时间。即现在就允许员工在未来的某一个时间按照现已确定高于市价的价格购买股票，员工虽然现在看起来没有油水，但如果未来公司股价上涨了，那么这个权利就变得值钱，这就是期权，目前A股最适合使用的员工激励方法。

　　期权激励还有一个误区，即行权价格的确定。曾有不少股权激励的定价都是相比市价大幅折让，然后说净资产收益率达到什么水平、每股收益达到多少就能行权，这都不是正解。期权其实很简单，假如现在的股价为10元，那么给员工的期权就是，在三年之后，只要员工没有主动辞职，就有权按照15元的价格认购股票若干股。这才是最简单有效的期权，即行权价格一定要较市价有一定程度的上浮。如此公司业绩好，股价就高，员工的期权就有价值，反之期权就是废纸。各种财务数据都有可能人为粉饰，只有股价，实实在在，就算是人为粉饰了，投资者也可以高位卖股，如此员工和股东的利益才能真正绑定。